20230420-国联证券-毕得医药-688073.SH-一季度业绩超预期_加速布局海外业务_3页_372kb

毕得医药（688073）年报分析总结

公司概况

毕得医药是一家医药生物企业，专注于分子砌块和科研试剂等产品。公司业绩表现亮眼，2022年营收增长超过375%，净利润增长超496%。

关键业绩数据

• 2022年财务表现：营业收入834亿元，同比增长3755%；归母净利润146亿元，同比增长4960%；扣非后净利润137亿元，同比增长5241%。
• 2023年一季度表现：营业收入252亿元，同比增长4258%；归母净利润3693万元，同比增长4522%，业绩略超预期。
• 产品收入：分子砌块收入735亿元（增长3792%），科研试剂收入9862万元（增长3512%），产品种类已达40万种以上。

产品多样化与策略

公司持续丰富产品线，包括药物分子砌块和科研试剂。截至2022年底，可提供超40万种分子砌块现货，并加大含氟、含硼分子砌块推广，以提升品牌影响力。

海外扩张

2022年海外收入406亿元，同比增长4512%，海外收入占比达48.64%，毛利率为51.91%。公司通过美国、印度、德国等多个子公司推进全球化布局，预计海外业务占比提升将带动毛利率增加。

业绩预测

• 收入预测：2023-2025年预计收入分别为1143亿元、1518亿元、1995亿元，增长率分别为37.06%、32.80%、31.42%。
• 净利润预测：2023-2025年归母净利润预计分别为201亿元、276亿元、379亿元，增长率超37%，Earnings Per Share (EPS) 分别为3.09元、4.26元、5.84元。
• 市场估值：2023年PE为50倍，预计PE逐年下降至26倍，股价潜在上涨空间。

风险提示

包括核心技术人员流失、药物分子设计风险、全球新药研发投入下降、境外拓展不及预期及汇兑损失风险。

估值与评级

分析师建议保持关注，评级为买入。公司为分子砌块平台企业，全球化布局有望提升盈利。