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毕得医药公司点评

事件概述

董事会换届

• 2023年9月27日，提名第二届董事会非独立董事候选人：戴岚、王超、李涛、赵芸。
• 原董事会成员：戴岚、戴龙、王超、芦晓旭、毛永浩。

战略调整：终止百迪生物股权投资

• 终止对外投资：撤销投资总金额4000万元，退出生物试剂领域，专注于分子砌块和科学试剂产品领域。
• 戴龙先生将通过受让老股和增资方式获得百迪生物股权。

投资观点

业务剥离影响有限

• 公司生命科学板块收入占总收入比例较小，仅为36%左右。
• 2023年上半年该业务收入为1914万元，对业绩影响有限，符合长期发展战略。

研发与运营优势

• 特点：全球仓储布局、产品丰富度和新颖性。
• 关键竞争优势：高存货周转率，作为业绩高增长的核心支撑。
• 新管理层：丰富行业与治理经验，有望持续改善运营效率。

财务预测

收入与利润

• 2023-2025年营业收入预测：115.5亿元、155.5亿元、2090亿元。
  • 同比增长率分别为：3853%、3466%、3435%。
• 归母净利润预测：197亿元、267亿元、363亿元。
  • 净利润增长率分别为：3514%、3529%、3592%。

关键财务指标预测

估值与评级

• 估值：2023年9月28日收盘价对应2023年PE为33倍。
• 评级：增持。
• 目标价基于高成长性：当前股价72.00元，持有增持观点。

风险因素

• 汇率波动；
• 市场竞争加剧；
• 研发进程不及预期；
• 全球新药研发景气度波动。

📊 预期表现图示（摘要）

• 营收高增长持续，2023年高基数后中高增长；
• 净利润增速并驾齐驱背后，核心是存货周转改善与运营效率提升；
• ROE有望随资源集中回升，估值维持33倍PE下支撑“增持”判断。