20230701-广发期货-2023下半年尿素策略报告_无平不陂_无往不复_17页_1mb

广发期货尿素下半年策略报告总结

核心观点对比

• 2023年 vs 2022年：供应增加3套、需求分散，外盘价格平稳，成本支撑弱化。

供应端

• 2023年新增产能显著，下半年将释放524万吨新增产能。
• 日产量7月前预计16万吨/天，8-12月波动在165-175万吨，供应充足压力持续。

需求端

• 农业需求延迟且分散，工业需求疲软（复合肥、板材等开工率低）。
• 下半年农业需求季节性走弱，驱动不足，工业需求恢复缓慢。

海外市场

• 全球尿素产能增长1000万吨，供应过剩压力叠加出口竞争。
• 国际价差缩小，出口或维持低位，人民币汇率波动关键。

成本端

• 化工煤低位运行，成本支撑坍塌，估值中枢下移。
• 天然气检修限产信息成为波动因素。

价格区间

• 波段操作区间1750-2400元，区间内宽幅震荡。

操作建议

• 波段策略：密切跟踪供应增量与基差波动。
• 套保建议：风险敞口匹配进口替代、装置检修等变量。
• 套利方向：跨品种多头关注甲醇、纯碱偏强机会。

风险提示

• 宏观政策、汇率大幅贬值、煤炭上行超预期、产能投放延迟风险。