20230701-建信期货-尿素半年度报告_煤炭带动估值中枢下降_终端需求决定市场节奏_4页

尿素品种半年度报告总结

行业与供给

受高温天气及厄尔尼诺影响，煤炭价格呈现季节性调整，但高产量和进口压力可能导致煤炭价格转为震荡。

尿素产量持续增长，2022年全国氮肥产量达41345万吨，同比增长27%。尿素日产量四月突破17万吨。

未来两年（2023-2024）尿素新增产能达524万吨，加上置换产能，整体产量将进一步释放。

需求分析

农业需求方面，2022年尿素表观消费量同比增加87%，关注四季度粮食产量变动和国家储备肥采购情况。

出口需求相对疲软，出口量与2022年相比未见大幅增长，受出口政策调控和市场价差影响。

期货与价格

尿素期货方面，UR2309合约价格近期受期现基差收敛影响呈现反弹趋势，市场逻辑从期货开始向现货过渡。

UR2301合约在低位可考虑短线多单配置，但需注意节奏。四季度市场关键点在于新增产能投产、需求淡季和煤炭价格水平变化。

风险提示

• 出口政策变动
• 原料价格大幅下跌
• 新增产能投产进度不及预期

近期研究重点回顾

• 市场在不同时间段的关注焦点从成本坍塌、全球化肥供应等多方面展开分析。
• 报告指出印度对化肥的依赖性逐年提升，外部供应持续受限是全球化的关键因素。

报告日期：2022年07月01日