20240828-财通证券-慕思股份-001323.SZ-H1稳健增长_中期分红回报股东_3页_616kb

慕思股份(001323)中报点评总结

核心经营数据

公司2024年上半年实现营收262.9亿元，同比增长95.8%；归母净利润37.3亿元，同比增长49.0%；Q2分别实现营收142.8亿元，同比下降9.9%，归母净利润23.2亿元，同比下降88.6%。

主要看点

1. 主业稳健，电商业绩亮眼：尽管Q2受市场环境影响，营收、利润有所下滑，但上半年整体取得高速增长。分产品看，床垫(+82.6%)、沙发(+116.3%)、床品(+165.8%)及床架(+70.3%)贡献不同。电商业务增长强劲，同比增长353.7%。

2. 毛利率持续改善，销售费率上升：毛利率51.26%，同比提升0.58个百分点；三大费用率合计299%，其中销售费率上升最多（25.19%）。拟中期分红，每10股派75元，共派发现金红利296亿元，占归母净利润比例79.2%。

投资建议与展望

预计2024-2026年归母净利润91亿/103亿/118亿元，现PE分别为13.2/11.4/10.2倍，维持“增持”评级。

风险提示

房地产市场下行、原材料价格波动、新品类拓展不及预期。

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