20240828-国投证券-中煤能源-601898.SH-业绩稳健运行_多重分红回报股东_5页_788kb

中煤能源公司快报总结

中煤能源（601898.SH）公司快报显示，2024年上半年度公司业绩遭遇大幅下滑，营收同比下降150%，净利润下滑173%。尽管如此，第二季度出现环比改善，收入和净利润增长分别达48%和30%。

经营情况
报告期内，受能源市场环境影响，公司商品煤产量微降（同比下降9%），销量锐减（同比89%）。自产煤价格同比下降显著（尤其动力煤下滑68%），吨煤毛利大幅下降约141%，为2.91万元。自产煤销售成本上升27%，达到每吨约2.93万元。

煤化工业务
化工业务逆市增长，得益于原料价格回落。2024年上半年，公司聚乙烯、聚丙烯等化工产品销量及单位售价有所提升，毛利率从167%跃升至204%，毛利总额同比增长181%。主要产品单位成本同步下降，反映出企业在成本控制上取得成效。

新项目与产能建设
推动“两个联营”战略，煤、电、化、新能源协同发展。上半年多个重点项目进展顺利：煤炭方面，大海则煤矿稳定释放产能，计划年产增加285万吨；煤化工领域启动了陕西榆林二期和内蒙古图克示范项目。电力方面，安太堡和乌审旗煤电项目相继推进，同时加速发展新能源，增强清洁能源占比。

股东回报
公司实施了2023年度特别分红与2024年中期分红。2023年度分红加特别分红合计派现736亿元，派息率为377%，股息率近41%。中期再拟分红293.6亿元，占股息率约30%。此举提升了股东回报预期。

投资建议与财务预测
维持“增持-A”投资评级，目标价由1470元调至147元（推测为6个月PE10x目标预期）。2024年至2026年，预计营业收入年均增长33%，净利润温和增长。尽管短期面临盈利压力，但随着新产能释放和煤炭行业景气周期触底回升，长期成长空间仍被看好。

风险提示
潜在风险包括大额资产减值、政策不确定、项目进度延滞、煤炭行情波动以及安全事故。风险管理仍是未来发展的重点考量因素。

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