20220928-财信证券-策略点评报告_税收优惠力度增加_个人养老金吸引力大幅提升_2页_266kb

策略点评总结

核心内容

本报告分析了2022年9月28日国常会关于个人养老金税收优惠政策的调整，指出该政策对A股市场的积极影响。通过增加税收优惠力度，个人养老金产品的吸引力显著提升，预计将为A股市场带来长期稳定的资金流入。

主要观点

• 税收优惠力度提升：
  个人养老金的领取收入实际税负由7.5%降至3%，加上税收递延效果，将显著增强中低收入人群的参与意愿。

• 税收递延政策的演变：
  2018年版的税延养老保险试点中，领取阶段的税率较高，导致覆盖人群有限。而当前政策的调整，使得更多人群能够享受到税收优惠，提升参与度。

• 对A股市场的积极影响：
  个人养老金作为长期资金，具有长久期属性，将主要配置于医药生物、TMT、电气设备等高成长性行业，为A股市场注入持续稳定的资金。

• 投资建议：
  建议关注具备长久期属性的新兴产业，如医药生物、半导体、电气设备等，这些行业具备较强的盈利能力和增长潜力，能够更好地匹配养老金的投资需求。

• 风险提示：
  报告指出个人养老金推广可能不及预期，同时面临汇率波动和疫情带来的不确定性。

关键信息

• 税收政策变化：
  缴费者每年可税前扣除12000元，投资收益暂不征税，领取时税负由7.5%降至3%。

• 市场资金来源：
  个人养老金的长期性将为A股市场提供稳定资金，预计在每月缴费1000元、参与人数3000万、参与度50%的情况下，每年新增1800亿元保费收入。

• 投资期限与配置方向：
  养老金投资具有长期性，因此更倾向于配置于具有长久期、盈利能力强、高成长的行业。

• 数据参考：
  根据中国青年报，税收优惠每提高1%，参保人数将增加3.52%。美国IRAs中，约43%投资于国内股票基金，14%投资于国际股票基金，显示其对资本市场的重要作用。

投资评级系统说明

• 股票投资评级分为买入、增持、持有、卖出四个等级，分别对应相对于沪深300指数的收益率差异。

• 行业投资评级分为领先大市、同步大市、落后大市三个等级，分别对应行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅差异。

免责声明

• 本报告仅供财信证券客户及员工使用，不构成任何广告或投资建议。

• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性和可靠性。

• 报告内容可能因市场变化而调整，投资者需自行关注更新信息。

• 投资有风险，决策需谨慎，投资者应根据自身情况做出判断，并咨询专业人士。

联系信息

• 财信证券研究发展中心
  网址：stock.hnchasing.com
  地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层
  邮编：410005
  电话：0731-84403360
  传真：0731-84403438