20210524-兴业证券-食品饮料行业周报_继续推荐二三线白酒_并以赛道思维布局与次新相关标的_16页_1mb

食品饮料行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2021年5月24日，由兴业证券经济与金融研究院撰写，分析师为赵国防，研究助理为林佳雯、金含、郭晓东。报告主要对食品饮料行业进行分析，提出继续推荐二三线白酒及关注与次新相关的投资机会。

主要观点

1. 行业评级：维持食品饮料行业“推荐”评级。
2. 本周推荐组合：包括今世缘、青岛啤酒、五粮液、泸州老窖、贵州茅台、安井食品、绝味食品。
3. 板块表现：本周食品饮料指数上涨2.40%，高于沪深300指数1.94个百分点。
4. 二三线白酒表现：在舍得摘帽、水井坊模式创新等事件推动下，二三线白酒涨幅居前，行情有望继续。
5. 次新股投资机会：次新股因赛道成长性强、管理优秀，受到市场关注，但高估值引发担忧，建议以赛道思维长线布局，同时关注“非主流”标的，如功能性饮料赛道的养元饮品、酱酒赛道的老白干等。
6. 投资逻辑：次新股具有稳定基本盘、市场关注度低、估值具有性价比，部分业务切入新赛道，为公司成长性提供想象空间。

关键信息

重点公司分析

本周市场表现

• 食品饮料指数：上涨2.40%，在各板块中排名第4。
• 重点公司涨幅：今世缘（+4.77%）、五粮液（+3.34%）、泸州老窖（+3.91%）、安井食品（+9.32%）、绝味食品（+2.37%）表现较好。

板块估值与持仓

• 食品饮料板块：相对市盈率与市净率小幅上涨。
• 主动型基金持仓：
  • 2021Q1食品饮料板块重仓配比为21.15%，超配比例为10.87%，超配比例连续3个季度提升。
  • 白酒板块重仓配比为18.25%，超配比例为10.76%，持续提升。
  • 调味品、乳制品等板块仍处于低配状态。

产业数据

• 生鲜乳价格：5月12日环比上涨0.24%，同比上涨17.50%。
• 婴幼儿奶粉售价：5月14日环比上涨0.10%，同比上涨3.39%。
• 猪肉价格：5月14日环比下跌4.00%，猪粮比为19.34。
• 行业动态：
  • 茅台在深圳成立销售公司。
  • 酒类新零售市场规模预计2021年达1363.10亿元。
  • 富裕老窖系列产品调价。
  • 四川1-4月白酒产量同比上涨16.00%。
  • 优然牧业通过港交所聆讯。
  • 奥地利奶酪出口大幅增长。
  • OATLY在纳斯达克上市。
  • 五粮液发布新零售渠道专属产品“吾调”。

风险提示

• 宏观经济严重下滑。
• 原料及人力成本持续攀升。
• 食品安全问题。
• 五粮液、茅台渠道管控效果不达预期。
• 市场系统性风险。
• 行业竞争加剧。

下周重点事项提醒

• *ST科迪、古井贡酒、天味食品、梅花生物、张裕A、桃李面包、老白干酒、洋河股份、雨润食品、金种子酒、青岛啤酒等公司将召开股东大会或有其他重要事项。

投资建议

• 建议投资者提升估值容忍度，关注二三线白酒及具有成长潜力的次新股。
• 养元饮品作为功能性饮料赛道代表，具有较高投资性价比，建议重点关注。
• 市场整体情绪升温，板块行情持续扩散，建议以赛道思维进行布局。

附注

• 报告数据来源为Wind，部分数据来自行业媒体。
• 报告中所提及的投资建议及评级仅为参考，不构成买卖邀约。
• 投资者应独立评估报告内容，并结合自身情况做出决策。