20160619-兴业证券-食品饮料行业周报_白酒旺季行情提前演绎_继续推荐二三线酒_13页_671kb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2016年6月第三周食品饮料行业的市场表现及投资建议，指出白酒板块在市场整体下跌背景下逆势上涨，成为行业领涨板块。重点推荐二三线次高端酒，认为其在高端酒提价后具备提价逻辑，是当前值得关注的投资机会。同时，报告提及行业并购趋势、安徽禁酒令对徽酒市场的影响以及重点公司的财务和市场动态。

主要观点

• 行业表现：食品饮料指数上涨1.51%，跑赢大盘3.20个百分点。白酒板块领涨，涨幅达3.9%。其他子行业表现分化，啤酒和食品综合下跌明显。
• 白酒板块：泸州老窖、酒鬼酒周涨幅均超过8%，继续被重点推荐。老窖开始对国窖1573产品停止发货并酝酿涨价，表明高端酒供需已逆转。主要原因包括大众消费持续增长和基建项目开工增加带来的商务需求提升。
• 并购趋势：洋河股份收购贵州贵酒，行业并购加速。建议关注古井贡酒、老白干、顺鑫农业等并购相关标的。
• 安徽禁酒令：对徽酒市场整体影响有限，因白酒主力价格带在100-200元区间，主要由大众消费支撑。若古井贡、口子窖等徽酒标的因此调整，将是买入机会。
• 投资建议：继续推荐白酒行业，长期组合包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份。6月组合为泸州老窖、上海梅林、光明乳业、伊利股份、贝因美。
• 估值与配置：食品饮料板块相对估值和绝对估值均有所上升，基金重仓股中食品饮料行业占比上升，显示机构对防御板块的配置增加。

关键信息

重点公司表现

• 泸州老窖：周涨幅9.35%，被坚定推荐。
• 酒鬼酒：收入增长50%，市场恢复。
• 水井坊：依靠井台瓶+臻酿八号单品恢复。
• 贝因美：回复证监会问询，提高对客户授信，发展可期。
• 涪陵榨菜：终止收购事项，但未来并购仍值得关注。

重点数据

• 生鲜乳价格：6月8日同比上涨0.59%。
• 婴幼儿奶粉价格：6月10日同比上涨1.78%。
• 猪肉价格：6月17日环比下跌2.68%，猪粮比为10.01。
• 乳制品拍卖：全脂奶粉价格下降4.5%，脱脂奶粉价格上涨1.5%。

下周重点事项

• 泸州老窖：召开股东大会。
• 五粮液：召开股东大会。
• 蒙牛乳业：分红派息。
• 其他公司：包括深深宝A、白云山、口子窖、佳隆股份等均将召开股东大会或进行分红除权。

风险提示

• 经济放缓：经济继续放缓可能导致消费持续下滑。
• 政策影响：安徽禁酒令可能对徽酒市场产生短期影响，但整体影响有限。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）；中性（相对表现与市场持平）；回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）；增持（相对大盘涨幅在5%～15%之间）；中性（相对大盘涨幅在-5%～5%）；减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

其他信息

• 公司公告：贝因美、涪陵榨菜等公司发布相关公告，涉及财务、并购等事项。
• 联系信息：提供机构销售经理、私募及企业客户负责人、港股销售团队等联系方式，方便客户咨询。

结论

报告认为，白酒行业在当前市场环境下具备较强的上涨逻辑，尤其是二三线次高端酒，建议投资者关注相关标的。同时，食品饮料板块整体估值上升，基金配置增加，显示出防御性板块的吸引力。