20160508-兴业证券-食品饮料行业周报_回调给予买入机会_首选二三线白酒_13页_693kb

报告摘要

文档总结：回调给予买入机会，首选二三线白酒

核心内容概述

本报告发布于2016年5月8日，由兴业证券分析师陈嵩昆与王晓明撰写，主要分析食品饮料板块的市场表现，推荐重点公司，并给出投资建议。报告指出，尽管市场整体下跌，但食品饮料板块在5月第一周逆势上涨0.49%，跑赢大盘1.33个百分点，其中白酒子行业表现尤为突出，涨幅达2.0%。报告建议投资者在市场回调时积极配置二三线白酒，同时关注乳制品和食品综合等子行业。

主要观点

行业整体表现：食品饮料板块在5月第一周上涨0.49%，跑赢沪深300指数1.33个百分点，其中其他酒类涨幅最大，达2.4%。白酒、黄酒、调味品等子行业多数上涨，而啤酒、肉制品、乳品、软饮料、葡萄酒等子行业则出现下跌。
市场回调机会：当前市场风险偏好下降，白酒行情尚未结束，建议在回调后加仓。一线白酒涨幅过大，建议等待回调；而二三线白酒基本面弹性大，机构配置低，目前股价处于低位，具有较高的配置价值。
重点推荐公司：
- 酒鬼酒：省内仍有较大恢复空间，中粮收购后提供全国化渠道，预计16年实现10亿左右收入，净利率快速恢复，16年利润有望达1.5-2亿，当前估值较低，上涨弹性大。
- 光明乳业：莫斯利安产品16Q1同比持平，环比改善，业绩恢复增长可能性大。销售费用率和净利率较低，具备较大业绩弹性。一季度净利率提升至3.2%，利润增速达30%。
- 上海梅林：短期受益于猪价高位运行，中长期则关注其收购的进口牛肉业务，有望享受国内外牛肉价差带来的利润增长。预计16年利润超5亿，当前估值仅20倍，有50%以上的上涨空间。
行业评级：维持食品饮料行业“推荐”评级。长期推荐组合包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份；5月组合包括酒鬼酒、光明乳业、上海梅林、五粮液。

关键信息

估值与配置：
- 食品饮料板块市盈率（TTM）为25.48倍，相对沪深300的市盈率（TTM）为11.19倍，市净率为4.02倍，相对沪深300的市净率（1.40倍）较高。
- 基金对食品饮料行业的持仓比例有所下降，15Q4基金重仓股中食品饮料占比为1.39%，环比下降0.28个百分点。白酒和非白酒的持仓比例分别为0.58%和0.81%。
重点数据：
- 生鲜乳价格小幅上涨，4月27日主产省（区）平均价格为3.46元/公斤，同比上涨1.76%。
- 国产品牌婴幼儿奶粉零售价为166.36元/公斤，同比上涨0.81%。
- 猪肉价格环比下跌0.99%，猪粮比为10.94，显示猪价高位运行，对食品企业短期有利。
公告与新闻：
- 酒鬼酒、光明乳业、上海梅林等公司召开股东大会。
- 泸州老窖国窖1573中品自5月3日起提价。
- 全球乳制品拍卖价格指数下滑1.4%，部分产品价格有所波动。
- 2016年1-3月中国进口婴幼儿配方奶粉同比增长35%。