20230417-首创证券-常熟汽饰-603035.SH-公司简评报告_2022年报点评_业绩增长符合预期_新能源业务助力公司成长_3页_399kb

常熟汽饰2022年报关键总结

公司业绩回顾
2022年，常熟汽饰实现营业收入3674亿元，同比增长397.3%；归属于上市公司股东净利润511亿元，同比增长217.6%；扣除非经常性损益净利润455亿元，同比增长309.9%。业绩增长主要受益于新能源业务的强劲表现。

增长动力
新能源汽车业务成为主要驱动力，2022年新能源销售占总销售比例从2021年的24.5%提升至31%，客户包括理想、特斯拉等新项目快速投产出货量增加。公司正进一步优化客户体系，围绕全球中高端品牌和新能源品牌提供模块化方案。

盈利能力影响
短期受产品降价和数字化工厂投入拖累，2022年毛利率降至21.66%（从2021年45.43%下降），净利率13.73%。公司通过数字化管理进行降本。

战略发展与产能
加速智能座舱产品布局，与华为、博泰等合作开发，已获集度、零跑、小米、比亚迪等项目定点。生产基地扩展至十四个城市，2023年合肥、大连、肇庆新基地投产，支撑大众安徽、奇瑞等新项目。

投资评级与目标
维持"买入"评级，预计2023-2025年营收分别达到455亿、562亿、696亿元，PE从137倍降至79倍，归母净利润预期分别为6亿、7.2亿、8.8亿元。

风险提示
包括汽车需求复苏不及预期、电动化智能化进展缓慢、行业利润压力超过预期等因素。