20230507-浙商证券-东方日升-300118.SZ-东方日升2022年报及2023年一季报点评_组件+硅料出货高增推动业绩增长_定增落地HJT建设加速_3页_778kb

东方日升(300118)公司点评总结

东方日升2022年业绩高速增长，营收同比增长56.05%，归母净利润同比增长233.23%，主因组件销售量提升与多晶硅业务毛利率高企。2023年一季度业绩环比增长明显，归母净利润同比、环比分别增长46.11%和57.55%。

组件业务为核心收入来源，占总收入82.1%，海外销售突破81GW，实现新兴市场规模化出海。多晶硅业务贡献业绩弹性，毛利率高达62.98%，带动整体毛利率增至10.69%。公司持续研发，截至2022年末拥有专利583项。

公司完成50亿元定增，用于HJT电池片与高效组件项目，加速技术研发与产能扩张。上调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润达189.4亿、250.9亿、326.9亿，对应PE分别为14-8倍，维持“买入”评级。

风险包括光伏需求变化、原材料价格波动及HJT产业化进度。财务表现显示ROE持续提升，产品竞争力逐步增强，创新驱动与产能扩张有望进一步实现量利齐升。