计算机行业国产算力B端篇：云厂商25年有望开启规模采购-240901-天风证券-16页_1mb

国产算力与AI基础设施投资分析总结

本报告分析国产算力在B端市场的潜力，强调AI驱动下的资本支出增长和算力需求提升。核心发现包括：AI基础设施推动BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）Q2资本开支同比增长68%，主要投入AI训练和推理场景。训练侧大模型快速迭代，如百度文心系列、字节豆包模型，带动万亿参数训练算力需求。推理侧AIGC应用如文心一言、通义千问用户活跃度快速增长，但活跃率仍待提高，新场景如智能体和嵌入式AI进一步拉动算力需求。

政策支持国产芯片：国家发改委推出的《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》要求数据中心采用高效服务器，并对2025年英伟达H20等芯片适用阶梯电价，利好国产芯片品牌如寒武纪、昇腾910B等。BAT资本支出近年保持高增长，预计未来四年复合增速达2631%，与海外公司资本支出占收入比重接近，国产算力供应商如四小龙和华为相关企业有望受益。

风险点包括AI算力景气度下降、芯片竞争加剧及政策落地不力，建议投资者关注寒武纪、海光信息等公司。整体上，国产算力在AI支持下将开启规模采购时代，相关企业投资机会显著。

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