通信-中国移动加快建设智算中心，算力规模上升趋势长期有效_8页_588kb

文档总结

核心内容

本文档是一份关于通信行业及人工智能基础设施投资机会的分析报告，重点聚焦于中国移动在算力网络建设方面的布局及其对相关产业链的推动作用。报告分析了当前人工智能技术的发展趋势，以及算力作为人工智能基础设施的重要组成部分，将在未来几年持续增长。同时，报告对多个细分领域公司进行了估值和盈利预测分析，为投资者提供了参考建议。

主要观点

• 中国移动正加速建设智算中心，计划2024年投产大规模智算中心，并力争2025年算力规模超过20 EFLOPS。
• 算力网络与人工智能技术的结合将推动AI相关产业的快速发展，尤其在模型训练、推理及商业化应用方面。
• 人工智能技术的商业化进程将带动光模块、液冷、服务器等细分赛道的长期可持续发展。
• 通信运营商在算力基础设施中扮演重要角色，其技术积累和投资力度将为AI产业提供坚实的支撑。

关键信息

1. 行业背景

• 通信行业近年来表现平稳，光模块及硬件领域增长强劲。
• 生成式人工智能模型（如GPT系列）的持续迭代与商业化，对算力需求迅速上升。

2. 算力发展趋势

• 模型参数和Token数量增加，训练算力需求呈指数级增长。
• 国内智能算力近年来快速扩增，2021年已达104 EFLOPS，占国内算力总量的50%以上。

3. 中国移动算力规划

• 中国移动计划在2024年大规模投产智算中心，2025年算力规模目标为20 EFLOPS。
• 中国移动IDC机架数稳步提升，为算力网络建设提供了坚实的基础设施支持。

4. 投资建议

• 中际旭创：中高端光模块市场龙头，2023年预测PE为75倍，2024年为56倍，位于近五年99%分位。
• 新易盛：光模块领域龙头，成本控制优秀，2023年预测PE为45倍，2024年为32倍，位于近五年51%分位。
• 英维克：精密温控设备提供商，2023年预测PE为43倍，2024年为32倍，位于近五年77%分位。
• 紫光股份：服务器核心供应商，2023年预测PE为33倍，2024年为27倍，位于近五年78%分位。

5. 相关公司对比（部分）

• 算力：寒武纪、紫光国微、澜起科技、北京君正、芯原股份、国科微、瑞芯微
• PCB：深南电路、沪电股份、生益科技
• 液冷：英维克、高澜股份
• 通信设备：中兴通讯、烽火通信
• 服务器：中科曙光、紫光股份、浪潮信息
• 光模块：中际旭创、新易盛、博创科技、剑桥科技、华工科技、光迅科技
• 光器件/光芯片：天孚通信、源杰科技、仕佳光子
• 通信运营商：中国电信、中国移动、中国联通
• AI+行业：AI+办公（金山办公、科大讯飞、用友网络）、AI+金融（同花顺）、AI+法律（通达海）、AI+政务（拓尔思）、AI+工业（宝信软件）、AI+娱乐（昆仑万维）、AI+医疗（卫宁健康）、AI+交通（千方科技）、AI+营销（浙文互联）、AI+内容（芒果超媒）、AI+数字化（太极股份）、AI+机器人（海康威视、大华股份）

风险提示

• 海外头部云厂商需求不及预期
• 人工智能技术落地和商业化不及预期
• 产业政策可能发生变化
• 宏观经济环境存在不确定性

估值与盈利预测

• 报告中引用了iFinD机构一致预期，对各公司2023年和2024年的营业收入、归母净利润及预测PE进行了对比分析。
• 部分公司PE分位数较高，如中际旭创、紫光股份等，表明市场对其未来增长潜力的乐观预期。

投资评级说明

• 投资评级体系为相对评级，以沪深300指数为基准，分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 投资者应结合自身情况，参考完整报告内容，不依赖单一投资评级作出决策。

附录信息

• 包含多张图表，如图1至图5，展示中国移动算力网络规划、训练算力增长趋势、国内智能算力扩增情况等。
• 表1和表2提供了典型算力基础设施对比及部分AI相关公司财务数据对比。