深度报告-20240901-天风证券-计算机行业深度研究_国产算力B端篇_云厂商25年有望开启规模采购_16页_1mb

报告摘要

摘要
2024年二季度BAT互联网大厂资本开支同比增速显著，其中阿里巴巴资本支出同比增长73%，腾讯同比增速118%，百度虽有下滑但正加速AI转型。整体来看，BAT资本支出结构以AI产品与算力基础设施为主，叠加政策面“阶梯电价”对国产芯片利好，国产算力有望在2025年迎来规模扩张周期。

AI驱动下资本支出爆发式增长
2024Q2，BAT三大企业总资本支出相比去年同期大幅增长68%，其中阿里、腾讯增速显著。AI产品在训练、推理及API接口等领域的规模化应用成为主要驱动力，尤其是云厂商正积极投入国产算力替代。
模型训练与推理场景双向加码
- 训练侧：国产大模型快速迭代，如百度文心大模型四年完成六次迭代，参数量已突破万亿；字节跳动豆包、阿里通义千问等均在模型性能、调用量上实现快速增长。
- 推理侧：以豆包、文心一言为代表的AIGC应用月活用户突破千万，虽用户活跃度待提升，但厂商积极推广以扩大规模，同时探索嵌入式AI、智能体应用等新型场景，进一步拉动算力需求。
政策支持国产算力
国家发改委等部门发布《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，要求2025年新建数据中心服务器需达到能效标准，且未来可能对不符合节能要求的英伟达H20等芯片实行“阶梯电价”，有望提振国产芯片竞争力。
资本开支长期增长可期
海外互联网巨头如微软、谷歌、Meta的资本支出占收入比重已超过17%，并在算力基建上持续投入。预计到2027年，国内BAT三家资本开支总额将达17.7万亿元人民币，复合增长率达26.3%。随着国产大模型能力逐步成熟，云厂商将加速向国产算力迁移。