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VSAT资讯 策略内刊总结（2015年570期）

一、大势研判

核心观点

• 市场整体呈现反弹动力减弱、震荡整理的态势。
• 创业板因政策利好和投机资金介入，短期波动加大，需谨慎选择个股。
• 中小板表现较强，是市场反弹的重要力量。
• 新股申购和期指交割将对市场形成上涨阻力。

主要观点

• 申万宏源认为，市场反弹后上方阻力增加，短期需关注打新资金分流、注册制进展等事件。
• 银河证券指出，市场量能不足，流动性改善有限，但短期仍存在震荡调整可能。
• 渤海证券建议投资者关注安全边际，重视低估值、高成长的蓝筹股。
• 太平洋证券认为，短期市场处于整理，中期仍看好成长股，特别是“互联网+”相关行业。

关键信息

• 沪指上涨0.06%，深成指下跌0.98%。
• 4月新增贷款和融资数据低于预期，显示企业融资需求疲软。
• 创业板指数因政策利好和资金推动快速上涨，但存在分化风险。
• 股市政策调整、打新资金分流、注册制影响和创业板动向是短期关注重点。

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二、宏观研究

核心内容

• 4月份经济数据总体疲软，显示经济下行压力不减。
• 财政政策明显发力，支出增长加快，但收入增长乏力。
• 货币政策持续宽松，但效果有限，社会融资总量收缩。

主要观点

• 中银国际指出，4月新增贷款和融资数据低于预期，显示企业需求不足。
• 中金公司强调，财政支出增长加快，显示财政政策更加积极，对稳增长有重要作用。
• 申万宏源指出，M2增速下行，货币创造不足，再次降准可期。
• 国泰君安认为，财政政策发力对经济企稳至关重要，同时关注资产证券化和改革红利。
• 光大证券指出，财政支出显著提速，但财政收入增长乏力，财政赤字可能扩大。

关键信息

• 4月新增贷款7079亿元，低于市场预期。
• 4月M2同比增长10.1%，增速下降。
• 财政支出同比增速达33.2%，财政收入同比增速为8.2%。
• 地方政府土地出让收入大幅下降，拖累财政收入。
• 资产证券化试点规模扩大，有利于改善银行资本状况和促进经济转型。

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三、投资策略

核心建议

• 短期关注“互联网+”等新兴行业，中长期看好成长股。
• 市场震荡中，建议关注低估值、高安全边际的蓝筹股。
• 新三板市场整体盈利良好，但交易活跃度下降，需关注优质企业。

主要观点

• 申万宏源推荐“互联网+”相关行业，包括计算机、传媒、国防军工、通信和机械设备。
• 国泰君安认为，市场将进入改革牛阶段，关注资产证券化、PPP、地方债替换等政策红利。
• 广发证券提出另类交易策略，通过股指期货风格套利和行业轮动进行操作。
• 中信建投建议在市场短期调整后，把握主板加仓机会，高仓位做多。

关键信息

• 创业板指数维持强势，但存在波动风险。
• 中小板表现优于主板，是市场反弹的重要力量。
• 新三板市场总股本和总交易额有所增长，但交易活跃度下降。
• 建议关注低估值蓝筹股和“互联网+”相关行业，避免高估值个股。
• 5月市场可能继续震荡，但估值贴现率扰动可能带来短期调整结束。

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四、市场热点与行业分析

核心内容

• 通信、稀土永磁、核能核电等板块表现强势。
• “互联网+”成为市场热点，基金配置比例创历史新高。
• 新三板市场新增企业多集中在电子行业，但整体交易活跃度下降。

主要观点

• 通信板块因政策利好上涨，带动家电和传媒板块。
• 创业板受政策推动快速上涨，但存在资金流出风险。
• “互联网+”逻辑不变，优质公司有望引领行情。
• 新三板市场需关注年报披露和交易活跃度。

关键信息

• 通信板块中奥维通信、通鼎互联等个股涨停。
• 创业板指数3天涨幅接近15%，但存在分化风险。
• 基建投资成为稳增长的主要手段，政策支持力度加大。
• 新三板周交易额下降，但新增企业数量上升。

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五、总结与建议

核心总结

• 2015年4月A股市场整体呈现震荡整理，创业板和“互联网+”板块持续强势。
• 财政政策发力明显，但经济数据疲软，财政赤字可能扩大。
• 货币政策持续宽松，但效果有限，社会融资总量收缩，企业融资需求不足。
• 新三板市场整体盈利良好，但交易活跃度下降，需关注优质企业。

投资建议

• 短期关注市场调整，控制仓位，关注低估值蓝筹股。
• 中长期看好“互联网+”、新兴产业和改革红利。
• 新三板市场可关注年报披露和交易活跃度，寻找优质标的。
• 财政政策和货币政策的协同作用有助于经济企稳，但需警惕流动性风险。

关键指标

• 4月财政支出同比增速33.2%，财政收入同比增速8.2%。
• 4月新增贷款7079亿元，低于预期。
• 4月M2同比增长10.1%，增速下降。
• 新三板周交易额43亿元，环比下降3.4%。
• 创业板指数周涨幅4.05%，维持强势。

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六、风险提示

• 市场短期波动加剧，需警惕资金分流和监管政策影响。
• 财政政策发力可能带来赤字扩大，需关注地方政府债务风险。
• 货币宽松效果有限，社会融资总量收缩，经济下行压力仍存。
• 新三板市场存在信息不透明和交易活跃度不足的问题。

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