20150715-维赛特资讯-策略内刊_28页_681kb

2015年610期 VSAT 资讯 策略内刊总结

一、大势研判

申银万国A股市场大势研判

• 市场状态：仍在反弹途中。
• 盘面特征：6月15日后市场持续调整，累计下跌超过1800点，跌幅达35%。
• 行业表现：28个申万一级行业中，18个上涨，10个下跌；国防军工、计算机和电子涨幅领先；非银金融、建筑装饰和钢铁跌幅较大。
• 后市展望：反弹仍在途中，4270点附近为下一个反弹目标位；中期关注60天均线。
• 操作策略：短线关注超跌反弹，中线持有新兴行业龙头。

国泰君安A股策略周报

• 救市政策效果：救市政策已见效，但全面恢复仍需时间。
• 市场格局：A股呈现震荡格局，不宜对后市过于乐观。
• 投资机会分化：推荐三类行业：业绩确定性高（医药、交运、白酒）、良好性价比（建筑装饰、家电、公用事业）、符合国家政策（机械、中国制造2025）。

银河证券2015年A股中期策略报告

• 牛市背景：本轮牛市是在“一带一路”和“大众创业”背景下，由货币政策放松带来的全面行情。
• 经济基本面：通胀风险不高，货币政策仍将继续宽松。
• 配置主线：推荐“互联网+”、中国制造2025、政策主线（国企改革、一路一带、体育产业）。

二、宏观研究

高盛高华中国经济数据简评

• 货币增速强劲：6月新增人民币贷款1.271万亿元，M2同比增长11.8%，高于预期。
• 政策影响：货币和信贷增长反弹可能与政策放松和基建投资有关。
• 流动性收紧：同业利率从2.0%升至3%，政策立场有所收紧。

中银国际中国经济

• CPI略高于预期：6月CPI同比上涨1.4%，环比持平。
• PPI继续下跌：6月PPI同比下跌4.8%，预计全年PPI将继续负增长。
• 经济压力仍存：CPI增长疲软，PPI通缩压力持续，需延续宽松政策。

中金公司中国宏观热点速评

• 人民币国际化：央行放宽境外机构投资银行间市场的限制，推动人民币国际化。
• 6月经济数据：6月工业增加值同比6.8%，GDP同比7%，数据暂稳但面临较大压力。
• 政策期待：需继续宽松以支持经济企稳。

中金公司2季度GDP及经济数据点评

• 投资需求企稳：6月固定资产投资同比11.4%，房地产投资回暖至3.2%。
• 消费与出口：社会消费品零售总额同比10.6%，外需依然疲软。
• 未来展望：下半年货币政策持续宽松，财政支出更加积极。

申万宏源国内中观周度观察

• 工农价格回归常态：动力煤价维持弱平衡，钢材价格下跌，汽车销量下滑。
• 房地产影响：房价上涨可能影响货币政策，需关注楼市政策动向。

申万宏源宏观日报

• 美国经济数据：零售销售环比下降0.3%，中小企业乐观指数低于预期，显示经济未明显好转。
• 欧元区表现：工业产出环比下跌0.4%，ZEW经济景气指数下滑。
• 伊朗核协议达成：解除制裁，对伊朗经济有积极影响。

申万宏源金融货币数据分析

• 信贷数据超预期：6月新增贷款1.28万亿元，企业中长期贷款占比创新低。
• 货币宽松继续：M2同比11.8%，流动性充裕，但企业融资需求仍弱。
• 政策展望：下半年货币政策仍需宽松，支持实体经济。

国泰君安点评6月金融数据

• 信贷季节性反弹：6月新增贷款1.28万亿元，社融新增1.68万亿元。
• M2增速提升：接近12%的年度目标，但实体货币扩张不足。
• 政策影响：财政支出已接近最大化，需继续宽松以支持增长。

光大证券评6月货币信贷数据

• 信贷加速投放：新增贷款超预期，推动社会融资总量上升。
• 货币政策宽松：未来将更多引导资金进入实体经济，如PSL、债务置换等。
• 市场影响：政策宽松有助于缓解融资困难，推动经济企稳。

中信建投6月金融数据简评

• M2虚增：M2同比11.8%，但存款减少，显示实体货币扩张不足。
• 融资数据：社融环比扩张，但同比增速仍下滑，需政策继续支持。
• 下半年展望：需关注制造业再库存周期和楼市去库存后的投资趋势。

三、投资策略

中银国际关于证监会19号文的理解

• 清理违法证券业务：明确清理配资、场外系统对接等行为，打击违规交易。
• 市场影响：疯牛行情被斩断，未来需等待新的盈利模式。
• 监管趋势：加强监管，规范市场，促进价值投资。

中金公司美国科技观察日报

• 紫光或收购美光：可能推动中国芯片产业发展，但需克服监管障碍。
• KKR评独角兽：建议独角兽不要急于IPO，避免被市场追踪。

申万宏源市场热点

• 市场反弹：多数公司复牌后，创业板仍表现强势。
• 投资建议：短期关注超跌反弹，中期配置转型及新经济行业。
• 重点行业：建议关注“中国制造2025”相关行业，如机械、电子等。

国泰君安中小盘增发并购双周报

• 增发并购机会：部分公司破发带来投资机会，建议关注定增和PE引入战投。
• 市场表现：并购重组股为股灾重灾区，灾后投资机会显现。
• 重点公司：如齐星铁塔、长春长生等。

国泰君安专题研究：股灾认识及灾后建议

• 股灾原因：有毒资产加杠杆，导致市场结构恶化。
• 灾后重建：需去杠杆、化解有毒资产，推进制度建设。
• 政策建议：加强监管、推进注册制、恢复IPO、总结救市经验。

国泰君安数量化专题报告

• 指数成份股停牌：创业板、中小板指数成份股停牌比例较高，存在补涨动力。
• 隐含收益：创业板隐含收益4.5%，中小板3.57%，中证500-2.3%。
• 市场逻辑：停牌股票在复牌后将跟随指数涨跌，存在补涨机会。

光大证券策略研究

• 价值投资回归：市场调整挤出泡沫，优质公司价值显现。
• 市场环境：宏观环境未变，需关注政策对流动性的边际影响。
• 投资方向：消费和新兴行业为确定性方向，优势公司更值得关注。

招商证券市场评述每日报告

• 市场进入震荡期：复牌个股数量增加，场外配资清查，资金流出。
• 策略建议：建议波段操作，精选个股，短期关注中小市值股票。
• 行业配置：中期看好金融、食品饮料、家电、TMT等白马蓝筹。

广发证券行业轮动策略周报

• 行业轮动策略：通过历史数据匹配，寻找“似曾相识”的轮动规律。
• 超额收益表现：2014年月度胜率58.33%，超额收益7.15%；2015年超额收益19.05%。

广发证券主题策略周报

• 迪士尼主题：目前仍具吸引力，有确定性与催化剂。
• 投资逻辑：迪士尼开园前，参观人数及影响尚未进入验证期。
• 主题组合：美盛文化、中路股份、百联股份、上海机场、陆家嘴。

广发证券港股周报

• 港股表现：恒生指数下跌4.46%，小盘股跌幅较大。
• A股影响：A股表现将对港股产生决定性影响。
• 市场展望：建议谨慎对待港股，关注A股波动对港股的影响。