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2015年480期 VSAT 资讯总结

一、大势研判

1. 瑞银证券中国A股策略

• 指数估值修复初步结束：A股市场的大盘股已从价值低估上升至合理估值，沪深300估值（ttm）从11月初的9.0x回升至13.5x，较5年均值12.1x高出11.6%。
• 市场进入震荡期：预计市场将进入震荡期，近期指数上涨空间有限。一旦宽松货币政策兑现，可能出现调整。
• 盈利改善支持市场：若未来3个月企业盈利改善，可能支持市场继续上涨，为当前的流动性改善和改革预期提供基本面支持。
• 投资建议：建议投资者从金融股逐渐转向与固定资产投资相关的周期性行业，如水泥、钢铁、机械等，以提高整体Beta水平。

2. 中金公司市情速递

• 市场震荡加剧：沪深两市周一低开低走，权重股走软，沪指回补“新年缺口”后围绕10日线震荡，创业板逆势走强。
• 资金面压力增大：新年首周IPO提速，预计冻结资金峰值可能超过1.5万亿元，对市场资金面构成压力。
• 市场结构分化：中小市值题材股活跃，创业板指数上涨2%，涨跌家数比约为1:3，成交额温和。

3. 银河证券大势

• 市场期盼央行主动作为：市场对央行宽松政策有较高期待，但实际表现显示市场分歧加剧。
• 行业轮动加速：家电、汽车、计算机、传媒板块领涨，建筑、银行、房地产、非银金融板块领跌。
• 策略配置：建议关注二线蓝筹及前期滞涨板块的补涨机会，开启“走向成熟之路”新征程，布局制造高端化、消费市民化、科技新动向、资本新思维四大主线。

4. 上海证券创3404点新高点评

• 市场巨震：沪指创65个月新高后出现巨震，受下周新股发行影响，大盘冲高跳水。
• 策略建议：建议投资者在一季度降低仓位，携“爱人”之手看晚霞，关注金融、地产、“一带一路”等蓝筹板块。
• 风险提示：调整的级别与信用交易平仓冲击力度未知，市场可能面临阶段性风险。

5. 渤海证券A股市场投资策略

• 市场震荡加剧：上周市场震荡盘整，沪指和沪深300指数小幅上涨，小盘股反弹。
• 流动性压力：本周将迎来22只新股集中申购，冻结资金可能超过1.3万亿元，对市场流动性构成压力。
• 策略建议：前半周建议轻仓观望，后半周可根据市场调整程度，逢低布局期权交易利好的上证50标的。

6. 浙商证券A股策略周报

• 估值重构遇波澜：上周小盘股显著回升，创业板指和中小板指分别上涨5.54%和3.77%，上证综指仅上涨1.57%，上证50下跌0.49%。
• 资金流向：上周5个交易日沪深市场资金总流出731亿元，非银金融、银行、房地产等板块资金流出较多。
• 市场展望：预计1月CPI、PPI通缩预期达到顶峰，同时关注上证50ETF期权即将推出的影响。

7. 西南证券市场情绪指数及行业关注度

• 市场情绪收敛：市场综合情绪指数为53.3%，较前一周回落8.9个百分点，做多情绪有所收敛。
• 行业分化：多数行业上涨，但非银金融、银行、房地产等板块表现不佳。
• 牛市逻辑不改：尽管短期振幅加剧，但整体牛市格局不变，建议关注权重股及业绩较好的电子信息、医药等二线蓝筹。

二、宏观研究

1. 高盛高华洲经济分析

• 油价下跌对亚洲新兴市场影响：布伦特油价从85美元降至57美元，亚洲新兴市场通胀可能进一步下降，GDP增长可能上升。
• 受益国家：泰国和韩国可能是最受益的国家，通胀预测分别下降0.9和0.8个百分点。
• 中国GDP预测上调：预计2015年中国GDP增速将上调0.1个百分点。

2. 中金公司2015年展望

• 关注短期利润率恢复：日常消费板块可能在2季度开始吸引市场关注，受益于大宗商品价格下跌。
• 长期结构性主题：包括国企改革、新三板、创投+并购等，为市场提供长期动力。
• 估值与盈利：日常消费板块市盈率已回到15.8倍，低于历史平均水平，具备补涨潜力。

3. 中银国际策略周报

• 从人心思涨到忐忑不安：市场对改革预期高涨，但实际改革进展可能与预期存在落差。
• 流动性改善与IPO压力：年底流动性改善，但新年IPO提速，资金面面临压力。
• 人民币汇率展望：人民币对美元小幅贬值，对其他货币升值，总体仍为强势货币。

4. 中信建投“货币硝烟”系列报告

• 人民币汇率展望：预计人民币在2015年将经历先贬值后升值的过程，保持总体强势。
• 货币宽松：中国将延续宽松货币政策，支持经济增长和防风险。

5. 中信建投12月份CPI点评

• CPI低位运行：12月CPI同比上涨1.5%，环比上涨0.3%，全年CPI涨幅为2.0%，处于低位。
• PPI持续下行：12月PPI同比下降3.3%，预计1月PPI跌幅将进一步扩大至-3.7%。
• 通缩预期强化：输入性通缩与国内需求疲弱叠加，短期通缩风险较大。

6. 中信建投再谈2015年世界经济周期

• 资源品中级反弹：预计3月份附近资源品将出现中级反弹，顺序为贵金属、钢铁、煤炭、化工、有色金属。
• 美国经济周期：美国库存周期顶部特征明显，二季度后产出缺口可能回落。
• 中国库存周期：预计2015年2-3月出现库存周期低点，二季度可能企稳反弹。

7. 招商证券“一带一路”战略资金来源分析

• 资金缺口问题：沿线国家基础设施建设需求巨大，资金成为瓶颈。
• 资金来源：包括丝路基金、亚投行、金砖国家开发银行、上合组织开发银行等，将为项目提供资金支持。
• 人民币国际化：将为“一带一路”提供资金支持，推动人民币在境外使用。

8. 银河证券国内宏观经济周报

• 食品价格季节性回升：12月食品价格上涨，带动CPI上行，但非食品价格疲弱。
• PPI持续下行：12月PPI同比下降3.3%，预计1月跌幅将进一步扩大。
• 经济疲软与通缩：经济疲软导致通缩压力加大，但流动性改善可能缓解。

9. 国金证券12月物价数据评论

• CPI季节性回升乏力：12月CPI同比上涨1.5%，环比上涨0.3%，但非食品价格疲弱。
• PPI跌幅扩大：12月PPI同比下降3.3%，预计1月跌幅将进一步扩大至-3.7%。
• 通缩预期强化：短期通缩风险较大，但预计2015年上半年价格将逐步触底。

三、投资策略

1. 瑞银证券2015瑞银大中华研讨会

• 投资新常态：会议聚焦“投资新常态”，探讨金融改革、国企改革等议题。
• 金融改革方向：包括管制放松、金融基建、金融机构改革、监管改革等，预计监管层将保持适度宽松流动性。
• 国企改革最大红利：国企改革将推动国企与民企互补，建议关注实质性的改革进展。

2. 申银万国证券期权解读

• 上证50ETF期权上市：2015年2月9日正式上市，将提升市场交易量和波动率。
• 证券公司参与：证券公司可参与期权交易，需具备自营业务资格，部分可参与做市业务。
• 公募基金参与：符合条件的公募基金可参与期权交易，但不得参与做市业务。

3. 国泰君安每日报告

• 经济筑底迹象：12月主要城市地产销量增速上升，发电集团耗煤量回升，显示经济筑底。
• 信贷宽松与基建加码：预计1-2月信贷投放将明显增加，主要投向基建、央企等稳增长领域。
• 风险提示：需关注美联储加息预期、监管层去杠杆、产能过剩行业信用风险等。

4. 广发证券主题策略周报

• 主题投资转型：建议主题投资从交易转向配置，关注大主题龙头标的。
• 重点推荐主题：包括“一带一路”、京津冀、国企改革、迪斯尼等。
• 成长股机会：被错杀的成长股具备一定投资价值，建议在调整中配置。

5. 银河证券中小盘周报

• 短期震荡加剧：市场风格分化，优质成长股可能被错杀，具备投资价值。
• 投资建议：关注被错杀的成长股，维持对互联网与传统行业结合、医药消费、科技类成长股的推荐。
• 国企改革关注点：建议关注实质性改革进展，尤其是大集团小市值公司。