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VSAT资讯总结（2015年615期）

一、大势研判

申万宏源A股市场大势研判

• 市场走势：A股市场继续震荡整理，上证指数报4026.04点，上涨0.21%；深成指报13416.54点，上涨0.76%。
• 成交量：两市共成交12840亿元，维持在1.3万亿元左右。
• 板块表现：国防军工、造纸、公用事业领涨；非银金融、银行领跌。
• 个股表现：约220只个股涨停，8只个股涨停，个股涨跌比约为2:1。
• 后市观点：短线大盘在4000点一线仍有拉锯整理，向下空间有限。市场整体风险偏好下降，需关注4000点作为短期多空平衡区间。

申万宏源市场热点

• 热点板块：养殖板块狂飙，银行、国防军工跌幅居前。
• 市场表现：周三A股市场小幅收涨，赚钱效应较好。
• 板块动态：高速公路、养殖、环保、石油、商贸代理、造纸等板块强于大盘，证券、保险、银行等板块弱于大盘。
• 投资建议：短期可重点关注高速公路、养殖业板块，伺机逢低吸入。

国泰君安A股策略快评

• 核心观点：在风险偏好下降的背景下，优选业绩确定性高的行业，如电力、传媒。
• 航空股表现：航空运输指数涨幅达27%，超额收益14%，主要受益于油价下跌。
• 畜禽养殖股表现：畜牧养殖指数涨幅达87%，超额收益73%，主要受益于猪价上涨。
• 电力与传媒行业：电力行业受益于煤价下跌，传媒行业受益于互联网娱乐和数字营销的高增长预期。

二、宏观研究

瑞银证券宏观策略重点问题

• 房地产调整：房地产销售反弹整体利好股市，但对小盘股不利，建设活动乏力拖累原材料板块。
• 大宗商品：铜、镍、矿砂可能受益于房地产销售复苏，供应有效减少。
• 欧洲市场：欧洲股市受益于美欧利差扩大，建议做多CNH、做空澳元；关注巴西固定收益市场，但股市除外。
• 汇率影响：欧元贬值将提升欧洲盈利，DAX、MIB、IBEX指数将受益。

高盛高华欧洲策略焦点

• 利差支撑：美欧利差扩大对欧洲股市构成支撑，建议做空美债、做多德债，目标为190个基点。
• 汇市影响：美元继续升值，英镑走强对英国拥有国际业务的股票造成冲击。
• 投资组合建议：建议考虑GSSTEURO（欧元区、非欧元区业务占比高）和GSSTAMER（业务面向美国）的投资组合。

申万宏源宏观日报

• 美国楼市：6月成屋销售年化549万，创八年新高，主要集中在高房价地区。
• 全球股市：美国三大股指下跌，欧洲股市整体下跌，黄金、白银、铜等大宗商品价格下跌。
• 人民币汇率：央行下调美元/人民币中间价29个基点，为6.1168；人民币即期汇率报收6.2093。
• 政策动向：国务院会议部署进出口稳定增长措施，强调保持汇率稳定，清理规范进出口环节收费。

国泰君安实体经济研判

• 经济L型：经济保持L型走势，猪价飙涨，下游需求强劲。
• 中游数据：电力耗煤反弹，高炉开工率大幅下降，化工品价格略降。
• 上游分析：美元强势、需求不振、伊核协议达成导致大宗价格下滑，出口低位徘徊。
• 新经济领域：医疗器械行业收入增速高，未来增长空间大，政策支持下有望持续发展。

三、投资策略

申万宏源投资策略精选

• 市场走势：A股市场小幅收涨，赚钱效应较好。
• 资金动向：证金公司买入超过1万亿元证券资产，维稳资金来源以同业拆借为主。
• 流动性：救市维稳资金空间约4万亿，预计1年内逐步恢复正常化。
• 两融余额：两融余额下降36.4%，逐步稳定在1.4万亿元。
• 行业配置：建议关注传媒、养殖、生物医药、航空、家电中的白电、公用事业、国防军工、机械等板块。

申万宏源新三板日报

• 市场概况：新三板挂牌公司2811家，成交额4.2亿元，环比上升8.3%。
• 市场情绪：场外资金保持谨慎，场内资金较稳定。
• 交易动态：26家公司挂牌，4家公司开始转做市方式，7家公司公布定增预案。
• 指数表现：三板成指下跌0.58%，三板做市指数和申万三板做市指数小幅回升。

国泰君安救市措施跟踪（一）

• 救市事件：A股市场6月12日创出高点，随后市值大跌15万亿元。
• 维稳资金：证金公司获商业银行授信约2万亿，截至7月13日已借入近1.3万亿。
• 资金使用：证金公司买入超过1万亿元证券资产，主要通过股票质押、购买基金、直接买入等方式。
• 市场影响：救市政策初见成效，两融余额逐步稳定，市场震荡接近尾声。

国泰君安救市措施跟踪（二）

• 再融资动态：7月以来共有15家企业定增获批，存量开始发行，增量不放。
• IPO与定增：IPO重启与定增恢复关联度低，再融资批文节奏加快显示市场逐步企稳。
• 投资建议：关注具备绝对收益机会的行业，如传媒、养殖、生物医药、航空等；主题投资关注国企改革、通州主题、新能源汽车。

中信建投金融衍生品跟踪

• 市场反弹：中小创如期率先快速上行，市场反弹如火展开。
• 政策影响：场外配资严查令市场调整，但券商两融门槛降低推动指数回升。
• 投资建议：建议维持高仓位做多，关注医药、证券、电子元器件、通信等行业。

招商证券股票投资周报

• 主题投资：中国智造（工业4.0）组合包括机器人、长盈精密、海得控制、鼎捷软件、埃斯顿。
• 国企改革组合：广州友谊、浙江东方、合肥城建、广州发展、皖新传媒、物产中大、广东鸿图、风华高科、特力A、国投电力、武钢股份。
• 军工概念股：同方国芯、金信诺、东土科技、杰赛科技、中航机电、中航资本、中国卫星、广船国际、奥普光电、启明星辰。

国金证券城市管网专题分析报告

• 政策背景：城市管网建设是财政政策发力的重要方向，中央持续推动。
• 投资逻辑：城市管网建设规模可期，预计资金体量达近4万亿元。
• 投资建议：关注纳川股份、国统股份、青龙管业、隧道股份等城市管网相关标的。

四、总结

核心内容

• 市场走势：A股市场震荡整理，4000点为短期多空平衡区间，风险偏好下降，需关注业绩确定性高的行业。
• 行业表现：养殖、航空、环保、电力、传媒等板块表现较好，军工、银行、证券等板块相对疲软。
• 政策动向：国务院部署进出口稳增长措施，强调保持汇率稳定，清理进出口收费，推动国企改革和“中国制造2025”。
• 宏观影响：房地产销售反弹利好股市，大宗商品价格下滑对出口不利，欧洲股市受益于美欧利差扩大。

主要观点

• 风险偏好下降背景下，应优选业绩确定性高的行业，如电力、传媒。
• 房地产调整接近中局，对全球其他地区尤其是大宗商品出口国产生影响。
• 欧洲股市受益于利差扩大，建议关注CNH、做空澳元，以及DAX、MIB、IBEX等指数。
• 新三板市场逐步活跃，成交额回升，政策推动下有望改变国内资本市场格局。

关键信息

• 证金公司买入超1万亿证券资产，维稳资金空间约4万亿。
• 军工资产证券化加速，航空、船舶板块涨幅显著。
• 城市管网建设规模预计达4万亿元，政策推动下成为稳增长重要抓手。
• 7月A股市场震荡接近尾声，投资建议关注行业景气度、性价比及政策导向。