20180626-招商证券-平治信息-300571.SZ-业绩延续高增长且再超预期__CPS带来业务第二春_3页_693kb_693kb

平治信息（300571.SZ）总结

核心内容

平治信息（300571.SZ）在2018年半年度业绩预告中表现出色，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为1.07亿元-1.22亿元，同比增长112.62%-142.43%，显示公司业绩持续高增长且超出预期。公司当前股价为58.88元，目标估值为79.53元，对应当前PE为28倍，2019年PE为20倍，2020年PE为15倍，显示出较高的投资价值。

主要观点

1. 业绩增长显著

• 业绩表现：2018年上半年净利润预计为1.07亿-1.22亿元，同比增长112.62%-142.43%。
• 季度增长：2018Q2净利润区间为5927.79-7427.79万元，同比增速108.39%-161.12%，环比增速24.21%-55.65%。
• 增长原因：公司自有阅读平台与CPS（内容分发）业务显著增长，同时运营管理水平提升，推动利润快速释放。

2. 公众号变现能力提升

• 变现方式：微信公众号的变现速度加快，主要依赖知识付费、内容付费、电商、打赏及软文宣传等方式。
• 公司布局：平治信息自2017年下半年起与公众号合作，实现付费阅读模式，未来仍有较大的市场空间可挖掘。

3. CPS业务带来增长动力

• 业务转型：公司从自有阅读站转向CPS分发，控股杭州有书、麦睿登，并建立平治云，提升运营效率和利润率。
• 市场表现：杭州有书旗下“有书阁”在公众号分发领域排名靠前，显示公司CPS业务的竞争力。

4. 盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2018/19年归母净利润分别为2.50/3.50亿元，对应EPS分别为2.08/2.92元。
• 估值分析：当前PE为28倍，显著低于行业平均水平，给予“强烈推荐-A”评级。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

风险提示

1. 移动阅读付费率提升速度低于预期。
2. 行业竞争加剧。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师承诺

• 方光照：招商证券研发中心传媒行业分析师，上海财经大学金融学硕士，曾获2016年新财富第四名、金牛奖第二名、保险业协会第二名。
• 顾佳：招商证券研发中心传媒行业高级分析师，传播学硕士，经济学学士，曾获多项行业奖项。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 本报告基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告内容和意见仅供参考，不构成对任何证券的买卖建议。
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