20180904-东北证券-平治信息-300571.SZ-渠道内容双发力_CPS模式贡献增量业绩_4页_594kb

平治信息（300571）公司动态报告总结

核心内容概述

平治信息（300571）在2018年上半年实现显著的业绩增长，营业收入和净利润均同比增长超100%，展现出强劲的业务扩张能力和盈利能力提升。公司通过内容和渠道的双拓展，增强了市场竞争力，并借助CPS模式实现业绩的持续增长。

主要观点

1. 业绩表现亮眼

• 营业收入：2018年H1实现4.66亿元，同比增长11.21%。
• 归母净利润：1.1亿元，同比增长118.71%。
• 扣非归母净利润：1.08亿元，同比增长131.37%。
• 经营现金流：1.22亿元，同比增长69.8%。
• 盈利能力提升：综合毛利率由23.64%提升至46.89%，净利率由12.01%提升至27.33%。

2. 内容与渠道双拓展

• 内容方面：新增签约作者3000余人，原创作品近4000部，内容自生产能力增强。
• 渠道方面：拥有超过4500万微信粉丝矩阵，推出微信公众号/小程序阅读模式，平台在微信端具备领先优势，与掌阅、起点中文网等竞争。

3. CPS模式驱动业绩增长

• CPS模式：自2017年下半年通过收购郑州麦睿登和杭州有书51%股权启动，吸引30万家自媒体入驻。
• 平台功能：郑州麦睿登作为开放云平台，提供一站式的运营支持，扩大文学内容覆盖范围。

4. 盈利预测与估值

• EPS预测：2018-2020年EPS分别为1.97元、2.57元、3.22元。
• PE估值：对应PE分别为31倍、24倍、19倍，维持“买入”评级。
• 股价目标：6个月目标价为84.71元，当前收盘价为60.47元。

5. 财务与运营指标

• 资产负债率：由50.06%降至17.11%，偿债能力增强。
• 流动比率与速动比率：分别提升至5.18和5.16，运营效率提高。
• 现金流状况：企业自由现金流由58百万元增至368百万元，现金流健康。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

营业收入增长率

• 2017年同比增长94.01%
• 2018年预计同比增长32.36%
• 2019年预计同比增长28.50%
• 2020年预计同比增长28.95%

净利润增长率

• 2017年同比增长100.36%
• 2018年预计同比增长143.90%
• 2019年预计同比增长30.50%
• 2020年预计同比增长25.54%

风险提示

• 产品开发与创新风险：市场竞争激烈，需持续创新。
• 市场竞争风险：需应对同行竞争，如掌阅、起点中文网等。
• 人才流失风险：内容与渠道扩张需大量人才支持，存在流失风险。

附注

• 分析师：王建伟（东北证券电子行业首席分析师）、夏妍（传媒行业研究助理）。
• 报告来源：东北证券股份有限公司。
• 联系方式：可联系机构销售获取更多详细信息。

图表与数据

• 历史收益率曲线：展示股价走势。
• 涨跌幅：1M为4%，3M为-5%，12M为32%。
• 相对收益：1M为9%，3M为7%，12M为44%。

总结

平治信息在2018年上半年表现出色，业绩增长显著，内容与渠道双拓展为其带来增长动力。CPS模式的推广进一步扩大了其市场覆盖范围，提升了盈利能力。分析师维持“买入”评级，认为其未来三年EPS将持续增长，估值合理。然而，需关注市场竞争、产品创新及人才流失等风险。