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平治信息2021年年报及2022年一季报分析总结

核心内容概述

平治信息在2021年及2022年第一季度表现出强劲的业绩增长，尤其是在“双千兆”网络建设的推动下，其主营业务发展迅速。公司通过与多家通信运营商合作，积极布局智慧家庭、5G通信和移动阅读等业务领域，同时在元宇宙方向展开战略布局，为未来增长奠定基础。

主要观点

业绩表现

• 2021年：营业总收入为36亿元，同比增长49.6%；归母净利润为2.4亿元，同比增长15.7%；扣非净利润为2.3亿元，同比增长9.9%。
• 2022年第一季度：营收达12.9亿元，同比增长103.6%；归母净利润1.1亿元，同比增长40.1%；扣非净利润1.1亿元，同比增长42.14%。

业务布局

• 公司采取以智慧家庭业务为主、5G通信和移动阅读为辅的策略，快速响应“双千兆”网络建设。
• 2021年智慧家庭和5G通信业务收入合计26.6亿元，同比增长69%。
• 2022年Q1业绩增长主要得益于子公司深圳兆能的贡献。

元宇宙战略

• 公司于2022年3月与联通在线信息科技有限公司、新华网股份有限公司达成战略合作，共同打造元宇宙联合实验室。
• 聚焦VR/AR、企业数字员工、家庭数字成员、数字孪生等技术在智慧城市、智慧企业、智慧家庭、文旅互娱、5G消息等领域的应用。
• 重点布局虚拟数字人业务，计划为通信运营商的客户提供个性化服务，并已进入测试阶段。

募集资金与未来展望

• 2021年通过特定对象发行股票募集资金5.8亿元，全部用于5G通信业务发展。
• 5G通信设备业务已进入大规模商业化阶段，将成为公司未来业绩增长的新引擎。

关键信息

盈利预测

• 2022-2024年归母净利润预计分别为4.1亿元、5.1亿元、6.1亿元，CAGR为35.6%。
• 2022年PE为13倍，低于历史水平，公司处于估值洼地。

分业务预测

成长能力

• 营业收入增长率分别为49.6%、34.9%、29.2%、21.5%。
• 营业利润增长率分别为2.26%、100.61%、23.13%、18.35%。
• 净利润增长率分别为-0.94%、103.03%、22.98%、18.53%。

获利能力

• 毛利率从14.96%提升至18.00%。
• 净利率从6.55%提升至9.15%。
• ROE从15.36%提升至24.30%。

营运能力

• 总资产周转率从1.04提升至1.13。
• 应收账款周转率从1.93下降至1.78。
• 存货周转率从13.21下降至10.69。

资本结构

• 资产负债率从62.79%下降至58.15%。
• 带息债务/总负债从39.22%下降至32.11%。
• 流动比率从1.59提升至1.73。
• 速动比率从1.46提升至1.57。

估值指标

• 2022年PE为13倍，PB为2.77倍，PS为1.07倍，EV/EBITDA为9.98倍。
• 2023年PE为10倍，PB为2.25倍，PS为0.83倍，EV/EBITDA为8.38倍。
• 2024年PE为9倍，PB为1.85倍，PS为0.68倍，EV/EBITDA为7.15倍。

投资建议

公司目前处于估值洼地，2022年智慧家庭等业务有望持续增长，未来业绩提升潜力大。我们维持“买入”评级，建议关注。

风险提示

• 产品研发失败风险
• 市场竞争加剧的风险
• 产业政策变动的风险

数据来源

• Wind
• 西南证券研究发展中心

分析师信息

• 姓名：刘言
• 执业证号：S1250515070002
• 联系方式：电话 023-67791663，邮箱 liuyan@swsc.com.cn