20210311-光大证券-华兰生物-002007.SZ-2020年业绩快报点评_业绩符合预期_四价流感疫苗强劲增长_5页_781kb

华兰生物 (002007.SZ) 2020年业绩快报总结

核心内容

华兰生物于2020年发布业绩快报，实现营业收入50.23亿元，同比增长35.76%，归母净利润16.04亿元，同比增长25.00%，EPS为0.88元，业绩符合市场预期。尽管2020年整体业绩略低于分析师此前预测，但公司四价流感疫苗的强劲增长成为主要驱动力，带动了三四季度收入与利润的大幅上升。

主要观点

• 四价流感疫苗表现突出：2020年四价流感疫苗批签发量达2062万瓶，同比增长147%，估计贡献收入超过20亿元，是公司业绩增长的主要来源。
• 三价流感疫苗批签发量下降：三价流感疫苗批签发量为253万瓶，同比下降45%，影响了公司部分收入。
• 血制品业务受疫情影响：新冠疫情期间，采浆量受限，导致血制品多个品种批签发量下降，其中人血白蛋白（10g）同比下降1%，静丙（2.5g）同比下降11%，狂免（200IU）同比下降6%，破免（250IU）同比下降5%。乙免（200IU）批签发量同比增长65%，成为血制品中唯一的亮点。
• 在研产品线持续丰富：公司多个疫苗和抗体药物处于不同临床阶段，包括狂犬病疫苗(Vero细胞)、吸附破伤风疫苗、AC脑膜炎球菌结合疫苗、阿达木单抗、贝伐珠单抗、利妥昔单抗、曲妥珠单抗等，显示公司在生物药领域的研发实力。
• 疫苗子公司分拆上市：华兰疫苗子公司正在推进分拆上市计划，拟募集资金用于疫苗研发与产业化建设，有利于提升公司疫苗板块的综合实力。

关键信息

盈利预测与估值

风险提示

• 血制品和疫苗批签发量低于预期
• 抗体药物研发审批进度低于预期

财务指标

盈利能力

费用率

每股指标

估值指标

总结

华兰生物2020年业绩表现稳健，四价流感疫苗成为业绩增长的主要引擎。尽管血制品业务受新冠疫情影响出现下滑，但公司通过不断丰富在研产品线和推进疫苗子公司分拆上市，为未来增长提供了坚实基础。分析师维持“买入”评级，认为公司未来有望在血制品、疫苗及抗体药物领域全面发展，成为生物药领域的龙头企业。