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总第2220期总结

核心内容

大市分析

港股在沪港通未正式推出前，市场表现反复波动，恒指在23000至24000区间震荡。市场对沪港通的期待是主要驱动因素，但尚未有官方消息，因此投资者保持观望态度。预计港股将在沪港通正式推出后迎来突破。

公司研究

1. 中国动物保健品（940）

   • 公司收购辽宁益康17%股权，具备四大强免疫苗生产资质，成为继中牧后第二家拥有该资质的公司。
   • 目标价上调至7.7港元，维持买入评级，预计未来三年每股盈利分别为0.200、0.288、0.300港元，市盈率分别为29.79、20.77、16.00倍。
   • 公司业务发展良好，市场预期逐渐落地。

2. 维达国际（3331）

   • 2014年第三季度收入增长21.8%，经营利润增长78.7%，主要得益于销量增长和产品组合优化。
   • 目标价提升至13.55港元，维持持有评级，对应2015年每股盈利22倍市盈率。
   • 收购SCA中国、香港及澳门业务，将有助于公司长远发展，提升销售渠道和降低原材料成本。
   • 重要风险包括行业竞争、原材料价格波动、新业务贡献不及预期及外汇影响。

公司访问要点

1. 光大国际（257）

   • 反向收购汉科进展顺利，目标成为新加坡水务公司龙头。
   • 含山生物质发电项目已投产，计划建设光伏项目，减少原料损耗，提高效益。
   • 公司在建与筹建总规模约151亿人民币，资金准备充分，未来融资将根据新项目进展调整。
   • 业务板块多样，除垃圾发电外，其他板块IRR均不低于10%。
   • 农机制造领域有巨大发展潜力，公司已具备生产能力，产品成型率超98%。
   • 生物质项目已布局江苏、安徽、四川，未来将拓展其他地区。
   • 污泥处理采用焚烧技术，替代堆肥与填埋，提高处理效率。
   • 危废项目是重点，公司具备优势争取更多项目。

2. 新濠博亚娱乐有限公司（6883）

   • 2014年第三季度收益净额为11.2亿美元，同比下降10.3%，主要因贵宾业务表现不佳。
   • 中场博彩增长22.6%，角子机博彩投注额增长24.9%。
   • 非博彩收益总额为74.2百万美元，同比增长4.7%。
   • 预计新濠影汇2015年年中开幕，将提升游客体验和吸引力。
   • 公司未评级，但关注其长期发展和新项目推进情况。

主要观点

• 港股市场：受沪港通预期影响，市场反复波动，短期内难以突破，需等待官方消息。
• 中国动物保健品：收购辽宁益康后，具备全面生产资质，市场前景良好，维持买入评级。
• 维达国际：第三季度业绩超预期，收购SCA将带来增长动力，维持持有评级。
• 光大国际：业务拓展顺利，生物质和环保项目具有高IRR，关注其技术优势和项目推进。
• 新濠博亚娱乐：第三季度业绩承压，但长期发展有潜力，关注其新项目和市场拓展。

关键信息

• 港股表现：恒指在23000至24000区间波动，市场观望情绪浓厚。
• 中国动物保健品：目标价上调至7.7港元，预计2015年每股盈利26.7倍市盈率。
• 维达国际：目标价提升至13.55港元，预计2015年每股盈利22倍市盈率。
• 光大国际：反向收购汉科进展顺利，生物质项目布局，IRR不低于10%。
• 新濠博亚娱乐：第三季度收益净额11.2亿美元，预计新濠影汇2015年年中开幕，将提升游客体验。

重要数据与图表

公司估值与评级表

公司盈利预测

全球市场表现

• 美国非农就业数据：10月新增就业人数21.4万，低于预期，拖累美股。
• 欧洲股市：欧央行警告经济下行风险，Euro Stoxx 50指数下跌1.2%。
• 商品市场：金价和银价上涨，期油和期铜表现较好，美元指数下跌。

总结

综上所述，港股市场在沪港通未落实前表现反复，公司层面，中国动物保健品和维达国际分别在收购和业务扩展方面取得进展，维持买入和持有评级。光大国际在环保和生物质项目上表现积极，新濠博亚娱乐则关注其新项目和市场拓展。全球市场表现方面，美国就业数据不佳，欧洲股市承压，但商品市场有所反弹。整体来看，市场仍需等待关键事件以推动进一步上涨。