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港股市场分析与公司动态总结

核心内容概述

本报告分析了2015年2月12日港股市场走势，并对公司南车时代电气（3898）进行了电话会议要点总结，同时简要概述了全球市场情况及部分股票的估值与评级信息。

大市分析

市场表现

• 港股市场延续回整走势，恒指下跌213点或0.86%，收于24267点。
• 国指表现窄幅震动，收于11651点，下跌0.37%。
• 恒指跌穿24300关口可能确认之前升浪完成，但预计24000关口有较强支撑力。
• 10日线跌低于50日线，发出「死亡交叉」信号，技术性沽压可能加剧。

市场策略

• 市场操作值博率开始提升，建议在回整期间趁低吸纳。
• 重点关注与两会政策相关的板块，如金融改革、一带一路、核电重启等。
• 铁路相关股如南车时代电气（3898）及中国南车（01766）等出现反弹迹象。
• 家电股因销售数据和业绩表现良好，整体冲高。
• 医药股受压，但已进入技术性超卖水平，可关注抄底机会。

公司访问要点：南车时代电气（3898）

股票信息

• 股价：41.25港元
• 总市值：484.9亿港元
• 总股本：11.75亿股
• 52周高/低：54.35港元/21.1港元
• 每股净资产：8.8元人民币

电话会议要点

• 海外收购策略：公司计划收购SMD，以拓展海洋工程业务，SMD在海底机器人、挖沟和维保服务方面表现突出。
• 收购原因：
  • 株洲所对海洋系统开发有技术关联。
  • SMD涉及机器人控制技术，与公司业务相关。
  • 国内对海洋设备开发需求大，且有政策支持。
• 收购资金来源：公司有足够现金，不会一步到位，会根据经营情况逐步注入。
• 管理层激励：前期已设计激励计划，经营层对收购持积极态度，不会离开。
• 当前项目：公司计划以海洋工程作为第二发展方向，减少对铁路的依赖。
• SMD盈利能力：因股东借款及前期研发费用较高，目前盈利能力较低。
• SMD市场地位：全球海底机器人市场排名第三，海底挖沟市场占有率57%。
• SMD在中国市场：预计未来市场份额将提升，目前占10%，未来有望达到一半以上。
• 协同效应：母公司具备船驱动系统集成技术，与SMD有技术协同。
• SMD生产：目前在英国，未来计划在中国扩大生产。
• 未来业务：专注于海底电缆和海上风电安装，不涉足平台建设。
• 订单情况：SMD订单可满足2015年销售额的80%以上，对2015年和2016年增长有信心。
• IGBT进展：1700V和3300V已装车，地铁用产品运行6万公里，预计提前扭亏为盈。

环球市场概况

美国市场

• 道指下跌0.04%，收于17862点。
• 标普500指数微跌，收于2068.53点。
• 纳指上涨1.3%，收于4801点，接近历史高位。
• 美国原油库存增加，油价下跌2.36%，收于48.84美元。
• 黄金价格下跌1.02%，收于1219.6美元。
• VIX恐慌指数下跌1.57%，收于16.96。

欧洲市场

• 希腊债务问题未解决，欧洲股市回吐升幅。
• 欧洲斯托克50指数下跌9点，收于3374点。
• 德国DAX指数下跌1点，收于10752点。
• 法国CAC指数下跌16点，收于4679点。
• 意大利MIB指数下跌159点，收于20565点。

日本市场

• 日圆延续跌势，3月日圆期货跌至1个月低位。
• 机械订单及GDP数据将发布，预计受益于低日圆汇率。

澳大利亚市场

• 就业数据预计减少5000人，失业率上升至6.2%。
• 澳元期货下跌0.75%，收于0.7697。

股票估值与评级

零售消费

• 李华：目标价4.29港元，评级持有。
• 雨润品：目标价5.32港元，评级持有。
• 蒙牛乳业：目标价37.57港元，评级买入。
• 金鹰：目标价10.97港元，评级持有。
• 康师傅：目标价21.30港元，评级持有。
• 达美妮：目标价4.50港元，评级买入。
• 华宝国际：目标价8.17港元，评级买入。
• 银泰百货：目标价7.86港元，评级买入。
• 百丽国际：目标价9.00港元，评级持有。
• 安婧：目标价17.60港元，评级买入。
• 味千中国：目标价6.18港元，评级持有。
• 汇源果汁：目标价2.38港元，评级卖出。
• 中国红：目标价1.90港元，评级买入。
• 茂业：目标价1.80港元，评级买入。
• 亨得利：目标价1.30港元，评级持有。
• 特步：目标价4.08港元，评级买入。
• 恒安国际：目标价82.40港元，评级买入。
• 敏华股份：目标价10.50港元，评级买入。
• 九芝堂：目标价1.78港元，评级持。
• 华地国际：目标价4.68港元，评级买入。
• 绿色动力环保：目标价6.37港元，评级买入。
• 好想你：目标价4.27港元，评级持。
• 银行股：目标价2.17港元，评级买入。

信息科技

• 腾讯：目标价140.00港元，评级买入。
• 金山软件：目标价21.50港元，评级买入。
• 中国联通：目标价15.00港元，评级买入。
• 神州数码：目标价16.00港元，评级买入。
• 网龙：目标价12.56港元，评级买入。
• 百度：目标价270.00美元，评级买入。
• 新希望：目标价65.00美元，评级持有。
• 比亚迪电子：目标价4.08港元，评级买入。
• 中国食品：目标价2.17港元，评级买入。

公用事业

• 粤海投资：目标价5.40港元，评级买入。
• 新奥燃气：目标价36.50港元，评级买入。
• 东江环保：目标价36.00港元，评级买入。
• 中国电力：目标价2.17港元，评级买入。
• 中国燃气：目标价4.60港元，评级买入。
• 大唐电力：目标价4.00港元，评级买入。
• 华电国际：目标价4.39港元，评级买入。
• 华电福新：目标价5.50港元，评级买入。
• 绿色动力环保：目标价6.37港元，评级买入。
• 京能清洁能源：目标价5.04港元，评级买入。
• 中石化冠德：目标价8.79港元，评级买入。
• 盈德气体：目标价8.72港元，评级持有。

商品原材料

• 江西铜业：目标价18.70港元，评级持有。
• 中化化肥：目标价2.27港元，评级买入。
• 新鑫矿业：目标价2.75港元，评级买入。
• 东岳集团：目标价5.01港元，评级买入。
• 首钢福山资源：目标价3.90港元，评级买入。
• 中粮控股：目标价4.30港元，评级买入。
• 招金矿业：目标价9.60港元，评级卖出。
• 中海石油化学：目标价6.10港元，评级买入。
• 盈德气体：目标价8.72港元，评级持有。

关键信息总结

• 港股：市场延续回整，恒指下探24300点，操作值博率提升。
• 南车时代电气（3898）：计划收购SMD，拓展海洋工程业务，未来将在中国设厂，提升毛利率。
• 全球市场：美国股市表现分化，欧洲股市受希腊债务问题影响，日本股市因假期影响，澳元和日圆延续跌势。
• 股票估值：部分股票如蒙牛乳业、腾讯、中国燃气等被给予买入评级，而汇源果汁、招金矿业等被卖出。