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纸浆早报总结（2021年10月21日）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的纸浆市场早报，主要分析了2021年10月21日前后纸浆市场的供需状况、价格走势及操作建议。报告指出，当前纸浆市场存在价格波动、供需矛盾及政策影响等多重因素，需密切关注相关风险。

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主要观点

• 价格波动：9月纸浆进口量环比减少，针叶浆现货报价维持在5400-5500元/吨区间，市场报价混乱，传统贸易商封盘惜售。
• 市场信心：近期部分牛卡纸和瓦楞纸企发布涨价函，提振市场信心，推动部分纸企加快出货。
• 供需关系：尽管存在涨价刺激，但受限电和双减政策影响，部分纸厂仍计划停机检修，导致成品纸开工不足，抑制原料需求。
• 库存情况：全球纸浆库存天数较上月增加9.09%，达到48天，国内主要港口库存环比微增0.64%，现货供应偏宽松。
• 操作建议：建议投资者观望或谨慎轻仓做多，市场存在技术性反弹可能，但需注意需求改善有限。

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关键信息

进口数据

• 9月进口量：231万吨，环比减少7.6%
• 1-9月累计进口量：2249.4万吨，同比增加30.8%

国际价格

• Resolute Forest Products（RFP）北方漂针浆面价：1550美元/吨
• 北方漂阔叶浆面价：1340美元/吨

库存情况

• 全球库存天数：48天（环比增加9.09%）
  • 针叶浆库存：46天
  • 阔叶浆库存：50天
• 国内港口库存：188万吨（环比增加0.34万吨，增幅0.64%）

下游需求

• 生活用纸企业库存：环比下降1.54%
• 铜版纸企库存：22-25天，环比继续下降
• 双胶纸企库存：20天，环比小幅下降
• 整体情况：下游成品纸企开工不足，库存持续下降，需求端改善有限

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利多因素

• 9月纸浆进口量环比减少，显示国内需求可能有所收缩，对纸浆价格形成支撑。
• 牛卡纸和瓦楞纸企发布涨价函，提振市场信心，部分纸企加快出货。
• 现货供应偏宽松，可能推动价格技术性反弹。

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利空因素

• 全球纸浆发运量环比增加1.2%，供应压力依然存在。
• 国内港口库存小幅上升，显示市场供应充足。
• 部分纸厂受限电及双减政策影响，存在停机检修计划，开工率下降，抑制需求。
• 下游成品纸企开工不足，库存持续下降，需求端改善有限。

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风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场预期。
• 原油价格波动：作为纸浆生产成本的重要组成部分，原油价格变动将对纸浆成本产生影响。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，将抑制纸浆需求。
• 资金面情况：市场资金流动可能影响价格走势。

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免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成任何期货买卖的出价或询价建议。
• 投资者据此操作，风险自担。
• 报告仅代表分析师个人意见，不代表公司立场。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283