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格林大华期货纸浆早报总结（2021年11月15日）

核心内容

本报告分析了2021年11月15日纸浆市场的基本面与价格走势，重点围绕进口量、港口库存、下游需求及外盘报价等关键指标展开。整体来看，市场处于震荡偏弱的格局，短期内缺乏明显上涨动力，操作建议以观望为主。

主要观点

• 市场情绪偏弱：10月纸浆进口量环比下降2.42%，Arauco针叶浆外盘报价下调，影响市场情绪。
• 价格走势预期：纸浆期价预计短期内震荡偏弱，主要受终端需求疲软影响。
• 操作建议：建议投资者保持观望态度，关注主力合约下方4700-4800元/吨的支撑位和上方5100-5150元/吨的压力位。

关键信息

利多因素

1. 进口量数据：

   • 2021年10月纸浆进口量为225.4万吨，环比下降2.42%。
   • 1-9月累计进口量为2249.4万吨，同比增加30.8%。

2. 港口库存变化：

   • 截至11月11日当周，国内主要港口纸浆库存为189.78万吨，环比减少0.92万吨，降幅0.48%。

3. 下游需求改善：

   • 部分下游成品纸企业开工率和库存小幅回升。
   • 生活用纸企业库存环比+0.43%，开工率环比-0.7%，出货速度放缓，开始出现累库现象。
   • 文化纸方面，铜版纸企库存22-25天，环比持平，开工率+1.51%。
   • 双胶纸企业库存18-20天，环比小幅下降，开工率+1.4%，生产积极性略有提升。

利空因素

1. 外盘报价下调：

   • 据Europulp数据，2021年9月欧洲港口纸浆库存环比上涨3.75%，同比下降21.84%。
   • 11月智利Arauco报价调整，银星710美元/吨，较上期下调15美元/吨；名星565美元/吨，较上期下调10美元/吨。

2. 需求改善有限：

   • 虽然双控及限电影响趋缓，部分纸厂开工率略有提升，但整体仍以刚需补库为主，需求恢复有限。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场资金流向。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，原油价格变动可能传导至纸浆成本。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面情况：市场资金流动性变化可能影响价格走势。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，也不保证报告内容已做最新更新。报告中的观点和建议仅供参考，不构成任何投资建议或买卖依据。投资者据此操作，风险自担。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283