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格林大华期货纸浆早报总结（20210811）

核心内容概述

本报告分析了2021年8月11日纸浆市场的基本面及技术面情况，重点围绕进口量、价格走势、库存变化及供需关系展开，同时提出了操作建议与风险提示。

主要观点

• 市场趋势：当前纸浆价格上行空间有限，主要受制于下游成品纸库存维持稳定及需求疲软。
• 进口情况：7月纸浆进口量为225.2万吨，环比减少10.39%，同比减少11.23%；预计8月进口量可能有所回升。
• 价格支撑：白板纸价格近期上行，部分龙头纸企上调出厂价格，但整体需求改善有限，对纸浆价格支撑作用有限。
• 供应结构：针叶浆供应相对紧张，而阔叶浆供应较为稳定。
• 库存变化：截至8月5日，主要港口（青岛港、常熟港、天津港、高栏港、保定港）总库存为184.7万吨，环比减少2.5万吨，库存持续下降。
• 生产情况：双胶纸开工率62.87%，环比上升1.62%；铜版纸开工率70.55%，环比上升0.43%；生活用纸开工率45.14%，环比上升0.33%。
• 产量变化：双胶纸产量16.16万吨，环比上升2.66%；铜版纸产量9.87万吨，环比上升1.54%；生活用纸产量16.05万吨，环比上升0.59%。

关键信息

利多因素

• 进口量下降：7月纸浆进口量环比减少10.39%，显示国内需求可能有所收缩。
• 白板纸价格上涨：龙头纸企于8月16日起上调白板纸出厂价格50元/吨，对纸浆形成一定支撑。
• 港口库存下降：主要港口纸浆库存环比减少2.5万吨，表明市场流通量有所减少。
• 生产恢复：双胶纸、铜版纸及生活用纸开工率均有所回升，显示下游生产逐步恢复。

利空因素

• 下游需求疲软：成品纸库存维持稳定，生活用纸企业库存天数环比下降1.74%，但铜版纸和双胶纸库存天数略有上升。
• 巴西产能释放：巴西Bracell浆厂两条环保阔叶木浆生产线计划于8月中旬投产，预计年产能可达300万吨，对全球供应形成压力。

操作建议

• 技术面：当前09主力合约价格在6500-6600区间受压，建议短线在6000-6500区间进行交易。
• 策略方向：短期内以震荡交易为主，关注价格波动区间内的机会。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场预期。
• 国内疫情发展：疫情扩散可能抑制下游需求，影响市场走势。
• 原油价格波动：作为纸浆生产成本的重要组成部分，原油价格变化可能传导至纸浆价格。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，可能对纸浆需求形成压制。
• 资金面变化：市场资金流动情况可能影响纸浆期货的短期走势。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。报告中的建议不构成买卖依据，投资者据此操作，风险自担。公司可能发布不同观点的报告，本报告仅反映分析师个人意见，不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283