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格林大华期货纸浆早报总结（2021年11月2日）

核心内容

本报告对纸浆市场进行了短期分析，指出当前纸浆基本面偏弱，但受双11备货影响，下游需求可能有所改善，期价或企稳回升。

主要观点

• 短期走势：纸浆期价预计短期将企稳回升，但整体仍面临较大压力。
• 市场情绪：由于外盘报价持续下调，港口库存增加，市场情绪偏谨慎。
• 操作建议：建议投资者采取观望或谨慎逢低做多的策略。

关键信息

【利多因素】

1. 进口数据：

   • 9月纸浆进口量为231万吨，环比减少7.6%。
   • 1-9月累计进口量为2249.4万吨，同比增加30.8%。

2. 下游需求改善：

   • 部分下游成品纸企业开工率继续提升，库存整体小幅下降。
   • 生活用纸企业开工率环比提升2.13%，库存环比下降4.9%。
   • 铜版纸企开工率环比提升4.04%，连续4周上升，库存维持在22-25天。
   • 双胶纸企业开工率环比提升0.59%，库存维持在18-20天，开工率仍在5成左右。

【利空因素】

1. 港口库存增加：

   • 欧洲港口9月月末库存量为128.97万吨，环比上涨3.75%，同比下降21.84%。
   • 截至10月28日，国内主要港口库存为196万吨，环比增加1.08%。

2. 供应压力：

   • 现货供应宽松，价格承压。
   • 部分纸厂因限电及双减政策影响，仍有停机检修计划，开工率偏低。

3. 外盘报价下调：

   • 智利Arauco10月报价调整，银星纸浆价格为725美元/吨，环比下调105美元/吨。
   • 金星纸浆价格为740美元/吨，环比下调20美元/吨。
   • 名星纸浆价格为575美元/吨，环比下调50美元/吨。

风险因素

1. 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场情绪。
2. 原油价格波动：作为纸浆生产成本的重要组成部分，油价变动对纸浆价格有较大影响。
3. 下游纸企开工率变化：若开工率持续偏低，需求改善将受限。
4. 资金面情况：市场资金流动可能对纸浆期价产生影响。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师建议不会发生重大变化。
• 报告中的信息或意见不构成期货买卖的出价或询价。
• 投资者据此投资，风险自担。
• 公司可能发布与本报告不一致的其他报告，本报告仅代表分析师个人观点，不代表公司立场。

操作建议

• 操作策略：建议投资者保持观望态度，或在价格低位时谨慎做多。
• 关注点：重点关注双11备货对下游需求的拉动作用，以及人民币汇率、原油价格、纸企开工率和资金面的变化。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283