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私募行业动态与周度业绩总结（2018年11月19日-11月25日）

核心内容概述

2018年11月19日至25日期间，中国私募行业经历了市场回调与政策调整的双重影响。主要涉及私募基金命名规范的发布、外资私募加速进入中国市场，以及各类私募基金策略的周度业绩表现。

一、私募行业动态

1. 私募基金命名规范发布

• 时间：2018年11月20日
• 内容：
  • 基金业协会发布《私募投资基金命名指引》。
  • 从2019年1月1日起，新申请备案的契约型私募基金需按照新规命名。
  • 合伙型、公司型私募基金也需遵守新规，以营业执照中的“成立日期”为准。
  • 已完成备案或已提交备案申请的基金可按指引调整名称，并办理重大事项变更及信息披露。

2. 外资私募加速进入中国市场

• 最新进展：
  • 韩国未来资产旗下的未来益财投资管理（上海）有限公司完成PFM登记，成为第16家进入中国的外资私募。
  • 截至2018年7月31日，未来资产管理规模达1338亿美元，全球拥有超过187名投资专业人士。
• 已有外资机构：
  • 富达利泰、瑞银资管、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本标准、贝莱德、施罗德、安中、元胜、桥水、未来益财等16家。

二、私募基金周度业绩回顾

1. 股票市场表现

• 主要指数跌幅：
  • 上证综指：-3.72%
  • 上证50：-2.53%
  • 沪深300：-3.51%
  • 中小板指：-5.64%
  • 创业板指：-6.74%
• 行业表现：
  • 申万28个行业全部下跌。
  • 跌幅较小行业：银行（-1.66%）、食品饮料（-2.07%）、医药生物（-2.61%）。
  • 跌幅较大行业：电子（-7.71%）、计算机（-7.48%）、钢铁（-7.31%）。
• 大类因子表现：
  • 技术因子、成长因子收益为正。
  • 量化因子、规模因子、估值因子、盈利因子、质量因子为负。

2. 股指期货表现

• 基差变化：
  • IF、IC由升水转贴水。
  • IH升水幅度减小。
  • 截至周五，IF贴水0.23%、IC贴水1.06%、IC升水0.24%。

3. 债市表现

• 利率债：
  • 1年期国开债收益率上行11bp。
  • 10年期国债和国开债收益率分别上行4bp、2bp。
• 信用债：
  • 1年期AAA、AA企业债收益率分别下行2bp、7bp。
  • 10年期AAA、AA企业债收益率分别下行3bp、3bp。
• 综合净价指数：
  • 中债-综合净价（总值）指数小幅上涨0.001%。

4. 商品市场表现

• 南华商品指数：
  • 下跌4.54%。
  • 贵金属上涨，能化、黑色系、化工品跌幅较大。
  • 具体表现：
    • 涨幅靠前：玻璃、铅、菜籽油。
    • 收益率垫底：纤维板、沥青、甲醇。

三、私募基金策略表现

1. 股票投资策略

• 周度平均收益：-1.70%
• 收益分布：
  • 收益率分布在-3%~0%区间的产品占比约53%。
  • 正收益产品占比约20%。
• 按公司规模分类：
  • 规模<10亿的公司产品数量最多（1892只），平均收益率-1.63%。
  • 正收益比例最高为23.10%。
  • 规模>100亿的公司平均收益率-2.64%，正收益比例最低为8.55%。

2. 其他策略表现

• 量化对冲策略：
  • 平均收益率0.14%，中位数0.22%。
  • 前10%平均收益4.61%，后10%平均收益-4.20%。
• 期货宏观策略：
  • 平均收益率0.61%，中位数0.13%。
  • 前10%平均收益7.53%，后10%平均收益-5.92%。
• 固定收益策略：
  • 平均收益率0.06%，中位数0.09%。
  • 前10%平均收益2.06%，后10%平均收益-2.37%。

3. 重点私募产品表现

• 股票投资策略：
  • 多数产品收益率在0.00%~0.55%之间。
  • 个别产品出现小幅亏损，如巨杉申新1号（-0.01%）、华量石锋1号（-0.21%）等。
• 量化对冲策略：
  • 代表产品收益率较高，如千象全景7号（2.82%）、淘利多策略30号（2.54%）。
• 期货宏观策略：
  • 明汯CTA二号（7.62%）、涵德盈冲量化CTA3号（3.77%）表现突出。
• 固定收益策略：
  • 代表产品如外贸信托-暖流资产债券1期（1.09%）、合晟同晖10号（0.87%）收益较好。

四、关键信息总结

• 政策调整：私募基金命名规范正式实施，2019年1月1日起新基金需按新规命名。
• 外资进展：外资私募加速布局中国市场，未来益财成为第16家完成登记的外资机构。
• 市场回调：本周股市整体下跌，创业板指跌幅最大。
• 策略分化：股票策略私募整体表现不佳，量化对冲、期货宏观、固定收益策略相对稳健。
• 规模影响：管理规模较小的私募产品正收益比例相对较高，但整体收益波动较大。

五、主要观点

• 政策规范：私募基金命名制度进一步完善，有助于提升行业透明度与合规性。
• 外资渗透：外资私募持续进入中国市场，反映国内资本市场开放程度提升。
• 市场环境：股市回调对股票策略私募造成较大压力，但部分策略表现优于市场整体。
• 规模效应：管理规模较小的私募基金在市场波动中更具灵活性，正收益比例相对较高。
• 策略差异：不同策略在市场回调中表现差异显著，量化与期货策略相对抗跌。

六、附注

• 分析师信息：
  • 胡冰清，执业编号：S1130517060005
  • 高媛媛，执业编号：S1130518090003
• 免责声明：
  • 本报告仅供参考，不构成投资建议。
  • 报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
  • 报告仅限中国大陆使用。