20201022-国金证券-证券投资类私募基金行业月报_市场持续调整_股票策略普遍回撤_17页_1mb

证券投资类私募基金行业月报（2020.10）总结

核心内容

2020年9月，证券投资类私募基金整体表现不佳，主要策略产品收益率均呈现负值。市场整体处于震荡调整状态，股票主动策略表现相对较弱，量化多头策略表现略优于股票主动策略，而量化对冲、期货宏观及固定收益策略的平均收益率分别为-2.11%、-1.06%和-0.65%。

主要观点

• 市场表现：A股市场在9月份普遍下跌，上证综指、沪深300、深证成指及创业板指均出现显著跌幅。仅休闲服务、电气设备和汽车行业实现正收益，其他行业均出现下跌。
• 私募业绩：股票主动策略平均收益率为-4.57%，正收益产品占比仅15%。量化多头策略平均收益率为-3.90%，正收益比例为17.67%。不同规模的私募基金表现差异较大，其中规模大于100亿的私募基金表现相对较好。
• 策略表现：股票主动策略在下跌市场中表现出一定的防御能力，但进攻性较弱。量化策略在市场调整中也面临挑战，尤其是流动性收缩和交易活跃度下降对中高频策略的影响显著。
• 行业配置：多数私募机构看好消费、科技、医药等成长板块，认为未来A股市场将呈现结构性行情。部分私募则关注顺周期板块，如化工、汽车等，认为其将受益于经济复苏。

关键信息

一、私募基金业绩回顾

• 股票主动策略：平均收益率-4.57%，正收益产品仅占15%。
• 量化多头策略：平均收益率-3.90%，正收益比例17.67%。
• 量化对冲策略：平均收益率-2.11%，正收益比例为16.53%。
• 期货宏观策略：平均收益率-1.06%，建议标配CTA策略。
• 固定收益策略：平均收益率-0.65%，债市向好但上涨动力不足。

二、股票主动策略表现

• 市场回顾：9月A股市场整体下跌，北向资金净流出327.73亿元。
• 行业表现：仅休闲服务、电气设备和汽车行业实现正收益，其他行业普遍下跌，其中农林牧渔跌幅最大。
• 产品表现：9月份股票主动策略产品收益率分布在[-5%, 0%]和[-10%, -5%]区间的产品数量最多，有48只产品收益率超过20%，11只超过50%。
• 投资风格：价值成长投资和成长投资在2020年表现突出，但股票主动策略在下跌市场中表现优于上涨市场。

三、优秀私募推荐-睿扬

• 公司概况：睿扬投资成立于2017年，资产规模达30亿元，主要采用股票多头策略。
• 基金经理：彭砚拥有15年证券从业经验，年均复合收益率为21%，所有产品任职期间均为正收益。
• 投资风格：偏好成长股，关注具备利润增长和估值扩张的戴维斯双击机会，采用自上而下和自下而上结合的方式选股，并重视回撤控制。
• 产品表现：睿扬精选2号成立以来收益率达205.60%，今年以来收益率为58.75%，超额收益为46.77%。
• 风控体系：通过仓位调整控制回撤，设有专门风控团队和模型，能够有效应对市场波动。

四、私募基金投资环境分析

• 市场趋势：市场风格逐渐均衡，从流动性驱动向盈利驱动转变，A股市场将维持震荡格局。
• 策略展望：
  • 股票主动策略：预计四季度市场将维持震荡调整，风格均衡，结构性机会增多。
  • 股票量化策略：市场运行环境友好度下降，需关注市场方向、交易活跃度、波动率及大小盘风格变化。
  • 期货宏观策略：商品市场出现大级别行情可能性较小，建议标配CTA策略。
  • 固定收益策略：债市短期向上动力不足，但具备长期配置价值。

五、私募行业动态

• 政策动态：
  • 证监会就私募基金监管征求意见，提出“十不得”禁止性要求。
  • 国务院发布金融控股公司准入管理决定，人民银行同步发布监管办法。
  • 美联储维持利率不变，强调经济复苏与政策支持。
  • 国务院部署提高上市公司质量，推动资本市场健康发展。
  • 《QFII、RQFII办法》发布，放宽准入条件，扩大投资范围。
• 新增备案产品：9月份银行托管新增私募备案产品40只，其中招商银行最多，新增28只。证券类私募机构新增备案产品2310只，宁波灵均和上海迎水新增最多，各40只。

风险提示

• 疫情反复拖累经济；
• 经济基本面变化；
• 中美摩擦升温。

附注

• 本报告由国金证券研究所发布，内容基于公开资料及实地调研，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。
• 报告内容及观点可能与其他研究报告或市场实际情况不一致，使用时需谨慎。

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