20190804-广发证券-有色金属行业-月度观察：摩擦引金稀变化，钴钛钼各自升温_37页_2mb

有色金属行业月度观察总结

核心内容

7月中国A股申万有色金属指数下跌5.4%，弱于沪深300指数（下跌4.79%）。金价上涨4.99%，主要因美联储降息及避险需求提升。钴价、钛价、钼价分别上涨4.5%、9.5%、7.8%，显示需求向好。工业金属普遍下跌，铜、铝、铅、锌、锡、镍分别下跌1.92%、0.43%、0.54%、1.66%、0.26%、6.07%。锂价加速下跌，钴价在触底后出现反弹。稀土价格整体下跌，但受缅甸雨季影响，供应趋紧，价格有望趋稳。建议关注钴、稀土、钼、先进材料及贵金属板块。

主要观点

• 金价上涨：美联储11年来首次降息及中美贸易摩擦导致避险情绪升温，金价短期高位震荡。
• 钴价反弹：钴价跌至成本线附近后出现筑底反弹，预计反弹持续。
• 钛价上涨：海绵钛价格上涨9.5%，主要因军工及民用产业升级需求增加。
• 钼价上涨：钼精矿价格上涨7.8%，供给端收缩，需求端增长，预计持续上涨。
• 工业金属承压：二季度为传统消费淡季，叠加中美贸易关系恶化，金属价格普遍回落。
• 锂价下跌：电池级碳酸锂和氢氧化锂价格分别下跌9.33%和8.00%，市场冷清，预计继续承压。
• 稀土价格下跌：氧化镨钕、氧化铽、氧化镝价格分别下跌5.3%、17.0%、4.5%，但缅甸雨季影响供应，价格或趋稳。
• 钨价弱稳：黑钨精矿价格上涨3.5%，行业库存释放预期已消化，价格下跌空间有限。
• 公司动态：多家公司发布回购、质押解除、权益分派等公告，显示市场对有色金属板块信心回升。

关键信息

金属价格变化

公司动态

• 云南锗业：收到政府补助361.85万元。
• 中矿资源：拟收购Cabot公司持有的Tanco等公司100%股份，交易金额1.35亿美元。
• 东睦股份：累计回购股份2780万股，占总股本4.31%。
• 寒锐钴业：控股股东解除质押500万股，尚余3713.57万股未质押。
• 锡业股份：累计回购股份0.11亿股，金额1.16亿元。
• 洛阳钼业：获得欧盟反垄断委员会批准，收购IXMB.V.股权。
• 银泰资源：累计回购股份0.25亿股，金额2.19亿元。
• 华友钴业：控股股东解除质押1820万股。
• 宝钛股份：预计上半年净利润1.1亿元，同比增加223.53%。
• 天齐锂业：发行不超过5亿美元境外美元债。
• 赣锋锂业：上半年净利2.93亿元-4.6亿元，同比大幅下降。
• 盛和资源：与华西证券签订股份质押协议，质押680万股。
• 厦门钨业：权益分派，每10股派1.50元，共分配2.12亿元。
• 金贵银业：终止重大资产重组事项。
• 中色股份：与GCM公司、中国电建签署煤炭项目谅解备忘录。
• 宏达股份：被法院扣划资金2.23亿元，需向金鼎锌业返还利润8.51亿元。
• 石英股份：控股股东解除3000万股股票质押。

风险提示

• 金属价格波动可能导致业绩下滑。
• 经济复苏缓慢可能影响需求。
• 中美贸易争端升级可能加剧市场不确定性。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

总结

7月有色金属行业整体表现不佳，申万有色指数下跌5.4%，弱于沪深300指数。金价因美联储降息和避险需求提升而上涨，钴价在触底后出现反弹，钛价和钼价因需求向好稳步上涨。工业金属普遍下跌，主要受消费疲弱和中美贸易关系恶化影响。锂价继续下跌，市场冷清。稀土价格整体下跌，但缅甸雨季影响供应，价格或趋稳。建议关注钴、稀土、钼、先进材料及贵金属板块。行业评级为买入。