20250427-东吴证券-机械设备行业跟踪周报_关注人型机器人灵巧手的技术迭代；工程机_23页_975kb

机械设备行业跟踪周报总结

核心内容

本周机械设备行业重点跟踪内容包括：人形机器人灵巧手技术迭代、工程机械市场回暖、海工造船行业复苏、光伏设备技术突破以及半导体设备与零部件发展。同时，报告还对柴油发电机组、协作机器人、人形机器人产业链、非洲工程机械市场、越疆科技与应流股份等公司进行了详细分析，并提出了相应的投资建议。

主要观点

1. 工程机械行业

• 国内挖机销量：CME预测2025年4月国内挖机销量预计13500台，同比增长25%，超市场预期。
• 出口市场：预计4月出口销量8500台，同比增长6%，欧美开工小时数显著修复，印尼保持高景气。
• 行业前景：2025年国内外均迎来边际改善，行业处于周期起点，向上弹性大。
• 投资建议：推荐三一重工、某全品类龙头、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等。

2. 人形机器人与灵巧手

• 灵巧手重要性：机器人最先放量、兑现到报表的确定性高是灵巧手，夹爪适用于工业场景，灵巧手适用于复杂场景。
• 技术方案：目前主要有腱绳方案、全直驱方案、连杆方案，各具优劣，未来方案将根据场景进行差异化布局。
• 投资建议：推荐兆威机电、雷赛智能、伟创电气、安培龙、柯力传感；建议关注浙江荣泰、捷昌驱动、隆盛科技、汉威科技等。

3. 海工造船行业

• 美国301调查：调查结果较草案制裁力度减弱，新船订单需求有望修复。
• 行业现状：2025年Q1受301调查影响，船东观望情绪重，订单同比下降约60%（按DWT）。
• 行业前景：供需缺口难消，造船行业景气有望延续至2030年后，中国船厂受益明显。
• 投资建议：推荐中国船舶，建议关注松发股份、中国动力、纽威股份等。

4. 光伏设备行业

• 异质结组件功率：有望突破775W，通过光子烧结、PECVD边缘优化、PVD窄掩膜等技术提升效率。
• 迈为股份：推出1.2GW大产能设备，助力降本增效。
• 投资建议：重点推荐迈为股份，建议关注晶盛机电、捷佳伟创、奥特维等。

5. 半导体设备与零部件

• 键合技术：随着先进封装需求增加，键合设备迎来发展机会，尤其是混合键合技术。
• 投资建议：重点推荐拓荆科技、迈为股份、芯源微，建议关注奥特维、百傲化学等。

6. 柴油发电机组

• 市场驱动：受益于国内AI大模型Deepseek的快速发展，数据中心建设需求激增。
• 行业前景：国内品牌有望在海外扩张中受益，市场集中度提升。
• 投资建议：建议关注科泰电源、泰豪科技、苏美达、潍柴重机、联德股份等。

7. 协作机器人与具身智能

• 越疆科技：国内协作机器人龙头企业，布局人形机器人领域，产品覆盖广泛。
• 投资建议：维持“增持”评级，推荐关注其在人形机器人产业链中的机会。

8. 人形机器人产业链

• 技术路线：AI技术与硬件结合，推动人形机器人商业化落地。
• 投资主线：
  • 特斯拉链：推荐三花智控、拓普集团、绿的谐波、鸣志电器；
  • 华为链：推荐赛力斯、雷赛智能，建议关注兆威机电、中坚科技等。

9. 非洲工程机械市场

• 出口增长：2024年我国对非洲出口工程机械金额达179亿元，同比增长50%，非洲市场占比持续上升。
• 行业驱动：非洲矿业开发与城镇化进程带动中大型工程机械需求。
• 投资建议：推荐三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。

关键信息

推荐组合

风险提示

1. 下游固定资产投资不及预期：若制造业景气度复苏不及预期，可能影响相关企业利润。
2. 行业周期性波动风险：机械设备行业存在周期性波动，可能对经营和股价造成影响。
3. 地缘政治及汇率风险：出口受国际关系和汇率波动影响较大。
4. 技术迭代风险：人形机器人、灵巧手等技术发展可能带来现有零部件不再适用的风险。
5. 市场竞争加剧：随着行业增长，竞争可能加剧，影响利润空间。

图表目录

• 图1：2025年3月制造业PMI为50.5%，环比提升0.3pct。
• 图2：2025年3月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.1%。
• 图3：2025年3月金切机床产量7.5万台，同比+23%。
• 图4：2025年3月新能源乘用车销量99.1万辆，同比+38.0%。
• 图5：2025年3月挖机销量3.0万台，同比+19%。
• 图6：2025年2月小松挖机开工56.8小时，同比+100.7%。
• 图7：2025年3月动力电池装机量56.6GWh，同比+62%。
• 图8：2025年2月全球半导体销售额549.2亿美元，同比+17.1%。
• 图9：2025年3月工业机器人产量60906台，同比+16.7%。
• 图10：2025年3月电梯、自动扶梯及升降机产量13万台，同比-1.5%。
• 图11：2025年2月全球集装箱/油船新接订单量同比分别+1138%/-91%。
• 图12：2025年2月我国船舶手持订单同比+47%。

相关研究

• 碳化硅SiC行业：打开AR眼镜新应用场景，半绝缘型碳化硅衬底片放量在即。
• 柴油发电机组：受益于国内AIDC加大资本开支，国产品牌迎量价齐升机遇。
• 人形机器人：技术迭代加速，产业链机遇凸显。
• 越疆科技：协作机器人龙头企业，切入具身智能赛道。
• 应流股份：高端铸造领域龙头，布局“两机”业务。
• 兆威机电：微型传动领域领军企业，布局灵巧手电机。
• 优必选：国内人形机器人领军企业，率先实现商业化落地。
• 船舶行业策略：船厂迎来盈利拐点，供给刚性下景气度延续。

总结

机械设备行业本周重点跟踪人形机器人灵巧手技术迭代与工程机械市场回暖，认为两者具备较强的投资价值。人形机器人的灵巧手作为核心部件，技术路径多元，但短期内夹爪仍是主流，未来随着技术成熟，灵巧手有望成为主要解决方案。工程机械市场在内需提振政策推动下，预计短期业绩增长明显，且出口市场温和复苏，行业景气度持续。海工造船行业因美国301调查结果缓和，新订单有望修复，国内企业具备竞争力。光伏设备与半导体设备亦迎来技术突破，推动行业向高端发展。非洲市场因矿业开发与城镇化，成为国内工程机械企业新的增长点。整体来看，行业处于周期起点，具备较强向上弹性，建议关注上述推荐组合与重点标的。