20250223-东吴证券-机械设备行业跟踪周报_强推内需超预期的工程机械；看好催化频出的人形机器人_21页_954kb

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 东吴证券研究所

推荐组合

• 光伏设备：晶盛机电、迈为股份、奥特维等
• 半导体设备：北方华创、中微公司、拓荆科技等
• 工程机械：三一重工、中联重科、恒立液压等
• 人形机器人：绿的谐波、拓普集团、兆威机电等
• 检测服务：华测检测、广电计量、谱尼测试等

投资要点

1. 工程机械

   • 2025年挖机销量预计同比增长37%-71%，行业产能利用率将恢复至60%左右，带动利润改善。
   • 非洲市场工程机械出口持续增长，非洲中资投资进程加速，矿山机械需求旺盛。
   • 随着“一带一路”深化，中大型工程机械需求增长空间广阔。

2. 人形机器人

   • 多家巨头发布AI大模型及服务机器人，技术迭代加速，2025年有望率先在工厂端放量。
   • 重点关注减速机、灵巧手、丝杠等核心零部件国产化机会，国内企业如绿的谐波、兆威机电等有望受益。
   • T链、华为链、Figure产业链存在共振机会。

3. 光伏设备

   • HJT技术成美国光伏市场的最优解，设备商迈为股份、奥特维建议关注。
   • 单W成本优势明显，叠加政策支持，设备出海机会扩大。

4. 检测服务

   • 行业在内需企稳及新兴产业需求下有望回升，重点推荐华测检测、广电计量等。
   • 新兴市场如低空经济等释放新需求，助力龙头企业增长。

风险提示

• 下游固定资产投资不及预期。
• 行业周期性波动风险。
• 地缘政治及汇率风险。