水泥行业：更多华北省份宣布冬季错峰生产计划银河国际-12页_1mb

报告摘要

中国水泥行业分析总结

核心内容概述

本文档提供了2019年11月24日中国水泥行业的市场动态、价格趋势、库存情况及主要水泥企业表现的分析。重点包括水泥价格变化、冬季错峰生产计划、股票市场表现及公司估值数据。

主要观点

水泥价格走势：
上周，42.5级水泥的全国均价上涨1.4%至465元人民币/吨。部分省份如河北、内蒙古、山东、上海、浙江、湖南和广西水泥价格上升，而郑州（河南）和贵阳（贵州）水泥价格下跌了10-50元人民币/吨。预计华南地区将在旺季后期再次提价。
冬季错峰生产计划：
华北大部分省份宣布冬季错峰生产计划，持续时间为四个月，与去年大致相同。山东和内蒙古在几周前已宣布，其他如山西、河南、陕西和新疆和田地区也陆续宣布。黑龙江的错峰生产时间最长，达六个月。在限产期间，没有运作必要的生产线将完全停产。
水泥股表现：
上周，我们覆盖的水泥股平均上涨5.02%。其中，海螺水泥表现最佳，上涨7.92%；金隅集团表现最弱，上涨1.59%。整体来看，市场对水泥股表现较为积极。
市场估值：
从估值表来看，海螺水泥、中国建材和金隅集团的市盈率、市净率及EV/EBITDA均呈现下降趋势。海螺水泥的市盈率从2018年的17.49降至2019年的4.9倍，中国建材的市盈率从2018年的16.45降至2019年的5.9倍，金隅集团的市盈率从2018年的6.31降至2019年的10.3倍。这些变化反映了市场对水泥行业未来盈利能力和估值的调整。
盈利预测：
从每股盈利增长预测来看，海螺水泥预计2019年每股盈利增长为9.3%，2020年为-5.7%。中国建材预计2019年每股盈利增长24.5%，2020年为-6.7%。金隅集团预计2019年每股盈利增长30.3%，2020年为9.3%。这些数据反映了不同公司对未来盈利情况的预期。

关键信息

库存水平：
全国平均库存水平从50.50%略增至50.81%。库存水平的轻微上升可能对价格走势产生一定影响。
煤价稳定：
环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上周持平在560元人民币/吨，较去年同期下降1.75%。煤价的稳定对水泥成本控制有积极影响。
公司评级：
评级机制已更新为“增持、减持、持有”。其中，“增持”表示预计未来12个月的总回报超过10%；“减持”表示预计未来12个月的总回报为0%或以下；“持有”表示预计未来12个月的总回报为0%至10%。
区域市场表现：
各地区水泥价格和产能分布差异较大，显示出区域市场对水泥行业的影响。例如，东北部的黑龙江水泥价格变化显著，而西南部的贵州和云南则表现出不同的趋势。