20221119-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_10月服装_化妆品零售走弱_FY23Q2阿里淘系服饰GMV降幅收窄_11页_1mb

行业研究总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年10月服装和化妆品零售的表现，以及阿里巴巴在2023财年半年报中的表现。同时，总结了纺织服装和化妆品板块的市场行情、行业新闻动态和投资建议。

主要观点

1. 10月社零数据表现

• 社零总额：2022年10月社会消费品零售总额同比下滑0.50%，低于市场预期。
• 服装零售：10月服装鞋帽、针纺织品类零售额同比下滑7.50%，降幅较9月扩大7.00PCT，1~10月累计同比下滑4.40%。
• 化妆品零售：10月化妆品零售额同比下滑3.70%，降幅较9月扩大0.60PCT，1~10月累计同比下滑2.80%。

2. 阿里巴巴2023财年半年报

• 收入与利润：FY2023H1公司收入4127.31亿元，同比增长1.55%；归母净利润21.78亿元，同比减少95.69%。
• Q2表现：FY2023Q2收入同比增长3.23%，归母净利润净亏损205.61亿元。
• GMV表现：淘宝及天猫线上实物商品GMV同比低单位数下降，但降幅环比收窄，服饰及消费电子等重要品类降幅减少。
• “双11”表现：尽管面临宏观环境挑战和疫情影响，双11仍录得与去年持平的GMV。

3. 板块行情回顾

• 纺织服装板块：
  • 上周上涨1.21%，位列申万一级行业第11位。
  • 过去一个月上涨1.24%，位列申万一级行业第14位。
• 化妆品板块：
  • 上周下跌4.92%，跑输沪深300指数5.27PCT。
  • 过去一个月下跌12.35%，跑输沪深300指数11.39PCT。

4. 行业新闻动态

• 非凡中国收购Clarks：非凡中国拟以1.10亿英镑收购LionRock持有的49%目标公司股份，目标公司为英国鞋履品牌Clarks的控股股东。
• On昂跑业绩增长：2022财年第三季度收入同比增长50.4%，净利润增长58.8%。
• Nike发布Web3平台：发布首个Web3平台“.SWOOSH”，进一步拓展数字领域。
• 相宜本草第三次冲击IPO：启动A股IPO进程，显示其上市决心。
• 雅诗兰黛收购TomFord：交易总价为28亿美元，有利于品牌业务的延续和发展。
• 资生堂发布中国增长计划：将投资中国，打造全球第二大研发中心，深化本土化战略。

5. 投资建议

纺织服装板块

• 推荐标的：
  • 运动服饰龙头：安踏体育、李宁、特步国际。
  • 其他服装家纺：比音勒芬、波司登、罗莱生活。
• 上游纺织制造：推荐华利集团、申洲国际、伟星股份等全球化布局的龙头。
• 股息回报：关注高股息率、低估值的稳健型标的，如江南布衣、中国利郎、滔搏等。

化妆品板块

• 推荐标的：
  • 产品力强的国货品牌：珀莱雅、贝泰妮、上海家化。
• 推荐理由：部分国产品牌表现亮眼，行业竞争加剧，但部分品牌具备较强的抗风险能力。

关键信息

• 社零数据：10月社零总额同比下滑0.50%，服装、化妆品零售额同比分别下滑7.50%、3.70%。
• GMV趋势：服饰及消费电子等重要品类GMV降幅减少，带动整体GMV降幅收窄。
• 估值情况：当前美妆公司PE为52倍，低于历史均值77倍；代运营商PE为36倍，低于历史均值42倍。
• 风险提示：
  • 宏观经济增速下行。
  • 疫情反复或极端天气影响消费信心。
  • 行业竞争加剧，国外品牌价格战影响国内品牌。
  • 电商平台流量增速放缓或成本上升。

附录信息

• 股息率排名：江南布衣、中国利郎、滔搏等个股近三年平均股息率较高。
• 非流通股解禁：多个公司面临非流通股解禁，如水羊股份、拉芳家化、鄂尔多斯等。

评级信息

• 纺织服装行业：推荐“增持”。
• 化妆品行业：推荐“买入”。

总结

整体来看，尽管10月社零数据走弱，但随着疫情防控政策逐步调整，线下门店客流量和消费者信心有望恢复，服装、化妆品等可选消费或将迎来好转。阿里巴巴的GMV降幅有所收窄，显示市场有复苏迹象。投资方面，建议关注具有较强品牌力和盈利能力的龙头企业，同时警惕宏观经济和行业竞争带来的风险。