20220504-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_21年及22Q1业绩总结_品牌服饰分化_纺织制造稳健_化妆品亮眼_19页_2mb

行业研究总结：2021年及2022年第一季度纺织服装与化妆品行业表现

核心内容概述

本报告总结了2021年及2022年第一季度纺织服装与化妆品行业的财务表现、市场行情及行业动态，重点分析了各子行业的发展趋势与投资建议。

主要观点与关键信息

1. 品牌服饰行业

• 2021年表现：行业收入和归母净利润较2019年分别增长12.24%和26.79%，其中运动服饰、高端服饰、家纺、中高端男装、户外收入均超过2019年水平。
• 2022Q1表现：受疫情影响，行业收入和归母净利润分别同比下滑3.24%和37.81%。
• 趋势分析：2021年整体恢复，但疫情反复、宏观经济疲软影响了终端需求，尤其在Q3-Q4收入增速放缓。运动服饰景气度持续上行，高端服饰及家纺表现稳健。
• 投资建议：建议关注估值回调到位且长期逻辑明确的运动服饰龙头（如安踏体育、李宁、特步国际）以及受疫情影响较小的高端运动时尚品牌（如比音勒芬）和制造类龙头（如华利集团、申洲国际）。

2. 纺织制造行业

• 2021年表现：行业收入和归母净利润较2019年分别增长0.97%和22.36%，整体恢复且超过2019年水平。
• 2022Q1表现：行业收入和归母净利润分别同比增长10.78%和3.03%，利润增速略低于收入，主要受稳健医疗利润下滑影响。
• 趋势分析：海外订单回流及棉价上涨推动行业景气度回升。2021年除服装制造、其他制造、毛纺外，其余子行业收入均超过2019年水平。
• 投资建议：推荐订单稳定、龙头份额持续提升的制造类企业（如华利集团、申洲国际）。

3. 化妆品行业

• 2021年表现：行业收入较2019年增长35.11%，但归母净利润下降4.30%。美妆品牌商、制造商公司、个护公司收入均超过2019年水平。
• 2022Q1表现：行业收入同比增长15.03%，但归母净利润下滑8.97%，主要因疫情对部分上市公司造成冲击。
• 趋势分析：行业整体抗风险能力较强，但部分公司（如青松股份）因亏损拖累净利润。消费者需求细分化和国潮崛起持续影响市场格局。
• 投资建议：继续推荐积极提升产品力、运营能力强的国内品牌（如珀莱雅、贝泰妮），关注618大促表现。

行情回顾

纺织服装板块

• 2022年4月25日~29日：下跌9.90%，位列申万一级行业第31位。
• 2022年3月30日~4月29日：下跌9.33%，位列申万一级行业第17位。
• 子行业表现：纺织制造板块下跌10.60%，服装家纺板块下跌10.43%。

化妆品板块

• 2022年4月25日~29日：上涨8.74%，跑赢沪深300指数8.66PCT，涨幅位列第1位。
• 2022年3月30日~4月29日：上涨19.75%，跑赢沪深300指数22.60PCT，涨幅位列第1位。
• 估值情况：当前美妆公司PE(TTM)为52倍、个护公司为51倍、代运营商为19倍，均低于历史均值。

行业新闻动态

1. 国际品牌动态

• 彪马集团：一季度亚太地区销售额同比下滑12.4%，但全球销售额增长23.5%。
• Columbia：一季度销售额增长22%，上调全年销售预期至16%~18%。
• 联合利华：一季度总营收增长12%，商品提价8%，销量下滑1%。
• 拜尔斯道夫：一季度销售额增长10.3%，所有品牌均实现正增长。
• 爱茉莉太平洋：一季度销售额下滑7%，亚太地区下滑10%，受中国市场影响较大。

2. 国内品牌动态

• 美丽田园：向港交所递交招股书，拟上市，是中国健康与美丽管理服务行业的领先品牌。

投资建议

纺织服装行业

• 推荐标的：安踏体育、李宁、特步国际、比音勒芬、罗莱生活、华利集团、申洲国际。
• 风险提示：宏观经济下行、疫情反复、行业竞争加剧、电商流量成本上升等。

化妆品行业

• 推荐标的：珀莱雅、贝泰妮。
• 风险提示：行业监管趋严、国际品牌价格战、电商流量增速放缓等。

作者信息

• 分析师：孙未未
• 执业证书编号：S0930517080001
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