20230816-财信证券-美容护理行业月度点评_受618虹吸效应影响_7月化妆品类零售同比增速由正转负_14页_1mb

美容护理行业报告总结

核心观点

• 受居住类和汽车消费疲软拖累，7月社会消费品零售总额同比增长25%，低于预期；化妆品类零售额同比下滑41%，为年内首次负增长，主要归因于618大促虹吸效应。
• 线上渠道表现分化：天猫销售环比降幅远高于抖音；品类方面，彩妆降幅小于美容护肤；品牌销售整体转淡，但部分品牌同比增速亮眼。
• 长期看好行业韧性，推动因素包括线下消费复苏和促消费政策；短期需关注消费力不足风险。
• 医美板块因经济下行和监管压力短期承压，但长期渗透率提升趋势不变；推荐爱美客和华熙生物。
• 总体建议：关注业绩增长确定性强的珀莱雅和贝泰妮。

市场表现回顾

• 2023年7月申万美容护理指数下跌439%，在申万一级行业排名第23位，子板块中化妆品跌幅最大。
• 年内涨跌幅为-152.1%，市盈率为3812倍，相比沪深300溢价18倍。
• 股价分化：16只个股上涨，16只下跌，涨幅前五的包括锦波生物和敷尔佳，跌幅前五的包括爱美客。

个股与行业数据

• 重点股票：爱美客、华熙生物、贝泰妮和珀莱雅预计业绩增长，受新品发布和股权激励推动。
• 销售数据：7月化妆品社零额247亿元，同比负增长；渠道分析显示，天猫和抖音渠道销售下滑显著，但抖音环比降幅相对较小；品类中彩妆稳定性较强。
• 基金持仓：美护行业重仓股持股市值环比减少，珀莱雅和爱美客持股市值下降，但科思股份和名臣健康增加。

后续展望与风险

• 积极因素：线下消费场景复苏、政策支持促进行业长期发展。
• 消极风险：经济下行、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、电商平台流量成本上升。
• 推荐关注点：业绩稳定性、新品推广和市场份额扩张。

行业要闻

• 关键事件包括上海化妆品个性化服务新规、北京药品标签合规更新、厦门市场监管“一号多用”案例；四家国际美妆巨头财报发布，医美企业如敷尔佳上市。
• 公司动态：珀莱雅上半年营收同比增长35%，爱美客半年度净利润预计增长60%-70%。