20211009-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_9月淘系服装和化妆品销售进一步走弱_棉价短期冲高_18页_1mb

行业研究总结

核心内容概述

本报告分析了2021年9月淘系平台服装和化妆品销售数据、棉花价格走势、纺织服装与化妆品行业表现以及相关行业新闻动态，结合投资建议和风险提示，为投资者提供行业洞察与决策参考。

主要观点

1. 销售数据走弱

• 服装鞋包行业：9月淘系平台销售额同比下降25%，较8月降幅扩大17PCT，其中运动服/休闲服装、流行男鞋等品类表现下滑。
• 化妆品行业：9月销售额同比下降27%，降幅较8月扩大26PCT，美容护肤、彩妆等品类下滑明显，但部分品牌如兰蔻、Olay表现优于行业。

2. 重点品牌表现分化

• 国内品牌：李宁表现转正，安踏、特步等品牌出现下滑；太平鸟、波司登等品牌同比降幅扩大。
• 国际品牌：耐克、阿迪达斯等国际品牌9月销售额同比降幅扩大，而部分品牌如兰蔻表现强势。
• 家纺品牌：罗莱生活同比转为下滑，LOVO同比增速转正，其余品牌增速放缓。

3. 棉价短期冲高

• 9月国内外棉花价格大幅上涨，国内328指数涨至20150元/吨，国外CotlookA指数涨至120.05美分/磅，创历史新高。
• 棉价上涨主要受供需失衡影响，包括种植面积下降、天气因素、厄尔尼诺现象及航运成本上升等。
• 纱线制造龙头企业如天虹纺织、华孚时尚、百隆东方等有望受益。

4. 行业政策与市场动态

• 《中国服装行业“十四五”发展指导意见和2035年远景目标》发布，提出打造知名品牌、提升科技创新能力、推动可持续发展等目标。
• 儿童化妆品监管法落地，强调安全性、功效性和配方极简，对合规企业有利。
• Puma、匹克体育等品牌在市场中表现活跃，部分企业获得战略投资。

5. 投资建议

• 纺织服装行业：当前处于销售淡季，推荐订单景气度向好、受疫情影响逐步消化的纺织制造龙头申洲国际、华利集团；品牌服饰中安踏体育、李宁、比音勒芬等高景气运动品牌；低估值细分品类龙头如波司登、太平鸟、罗莱生活。
• 化妆品行业：继续看好国内品牌提升产品力，推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化。
• 医美行业：短期监管趋严，但长期利好正规企业，建议关注爱美客、华熙生物等。

关键信息汇总

行业销售表现

棉价走势

• 国内棉花价格：328指数涨至20150元/吨，较年初上涨35%，较2020年低点上涨82%。
• 国际棉花价格：CotlookA指数涨至120.05美分/磅，较年初上涨42%。
• 供需失衡：国内棉花产量下降、全球减产、物流受阻是主要原因。

估值与市场表现

• 化妆品板块：上周下跌0.33%，跑输沪深300指数；近一个月上涨3.99%，跑赢沪深300指数。
• 医美板块：上周上涨2.25%，跑赢沪深300指数；近一个月上涨6.09%，跑赢沪深300指数。
• 估值水平：美妆公司PE（TTM）为78倍，低于历史均值；个护公司PE为32倍，代运营商为34倍，原料及制造商为18倍。

行业新闻

• Puma：全年销售额或翻倍至100亿欧元，但面临越南工厂关闭和集装箱短缺等挑战。
• 匹克体育：获得近15亿元战略投资，推动科技产品创新。
• MQD童装：零售额超10亿，拓展品类并推出新概念产品。
• 儿童化妆品监管法：2022年5月1日起实施，强化儿童化妆品的安全性要求。
• C咖功能性护肤品：完成1亿元A+轮融资，主打分区护理理念。

风险提示

1. 宏观经济下行：可能抑制终端消费。
2. 疫情反复与极端天气：影响服装、化妆品及医美产品的销售。
3. 行业竞争加剧：国外品牌可能通过价格战冲击国内市场。
4. 电商平台流量成本上升：影响品牌商盈利能力。

投资策略

纺织服装

• 推荐：申洲国际、华利集团（订单景气度提升）；安踏体育、李宁（运动赛道）；波司登、太平鸟、罗莱生活（低估值细分品类）。

化妆品与医美

• 化妆品：推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化等具备产品力和运营能力的公司。
• 医美：推荐爱美客、华熙生物等具备产品力和规范性，积极布局新兴产品领域的公司。

附录：近期行业动态

作者信息

• 分析师：孙未未
• 执业证书编号：S0930517080001
• 联系人：朱洁宇
• 联系方式：021-52523842 | zhujieyu@ebscn.com