20181104-招商证券-通信行业信息周报_三季报净利润增速回暖_5G商用在即_行业底部特征明显_27页_2mb

报告摘要

通信行业信息周报（2018年第41周）总结

核心内容

2018年11月4日发布的通信行业周报指出，通信行业三季报披露完毕，行业盈利情况有所改善，5G商用在即，行业已显现底部特征。通信行业（申万）本周上涨4.39%，在28个子行业中涨幅排名第14。2018年年初至今，通信板块下跌33.95%，动态PE为33.73倍。

主要观点

行业整体表现
- 2018年前三季度通信行业营收增长6.47%，净利润同比下降37.8%，但较中报有所改善。
- 招标回暖及中兴事件落地推动行业盈利改善。
- 行业毛利率持续下降，但销售费用率有所降低。
- 经营性现金流净额在剔除部分公司后有所改善，显示行业基本面逐步回暖。
细分板块表现
- IDC板块：前三季度营收增长33.45%，净利润增长8.2%，光环新网等龙头企业增速高于行业平均水平。
- 北斗板块：前三季度营收增长68.9%，净利润增长63.4%，行业迎来建设关键年。
- 光通信器件板块：前三季度营收增长44.2%，净利润增长29.8%，剔除中际旭创后增速有所放缓。
- 光纤光缆板块：前三季度营收增长22.2%，净利润增长15.7%，龙头公司如亨通光电增速高于行业平均水平。
- 物联网板块：前三季度营收增长40.1%，净利润下滑54.4%，主要受宜通世纪拖累。
- 通信设备板块：前三季度营收下降12.8%，净利润下降218.3%，剔除中兴通讯后表现有所改善。
投资建议
- 重点推荐：【中兴通讯】、【烽火通信】、【高新兴】、【天源迪科】、【天孚通信】、【光环新网】、【光迅科技】、【金信诺】。
- 建议关注：【亨通光电】、【东土科技】、【梅泰诺（数知科技）】。
- 投资方向包括5G卡位领先、光通信器件升级、物联网应用及IDC等细分领域。

关键信息

行业估值：截至11月2日，通信板块动态PE为33.73倍。
5G商用：5G建设进入前期，明年传输网建设有望启动，推动行业进入增长赛道。
风险提示：5G投资和建设进度不及预期、宏观经济波动、5G垂直细分行业商业模式不清晰。

重点公司财务指标

公司名称	股价	17EPS	18EPS	19EPS	18PE	19PE	PB	评级
烽火通信	28.15	0.78	0.89	1.10	34.8	25.4	3.2	强烈推荐-A
高新兴	6.52	0.38	0.34	0.45	18.8	14.4	1.9	强烈推荐-A
天源迪科	12.99	0.42	0.56	0.77	23.1	16.9	1.7	强烈推荐-A
光迅科技	26.65	0.53	0.55	0.69	47.8	37.9	5.4	强烈推荐-A
光环新网	13.85	0.30	0.48	0.68	28.8	20.4	2.9	强烈推荐-A
数知科技	9.40	1.51	0.63	0.80	14.5	11.5	1.0	强烈推荐-A
金信诺	8.64	0.29	0.42	0.62	20.1	13.6	2.1	强烈推荐-A

行业重点新闻

5G最新进展

广东联通在2018广东互联网大会展示多项5G创新应用。
加拿大不排除华为参与5G网络建设。
爱立信与台湾启基科技合作提供5G路由设备。
苹果计划2020年推出首款5G iPhone，使用英特尔芯片。

物联网最新进展

中国移动预采购600万台车载通信模块。

光通信最新进展

亨通光电在BBWF展示自主研发成果，包括气吹微缆、FTTx解决方案等。

运营商最新进展

中国联通公布IPTV全4K智能机顶盒测试结果，14家企业入围。
AT&T通过白盒计划打造产业新生态。
中国电信前三季度营收增长3.6%，净利润增长2.7%。
中国移动4G皮基站集采引入更多厂商，共12家企业入围。

设备商最新进展

新西兰运营商Spark支持华为作为5G供应商。
谷歌将虚拟运营商服务品牌更名为“Google Fi”。
华为成为中国移动高端路由器2档中标候选人。
50G FlexE接口技术通过OIF立项，SPN标准体系取得进展。

IDC&云计算最新进展

阿里云第二季度营收突破56.67亿元，亚洲市场领先优势扩大。
工信部发布基于云计算的电子政务公共平台技术规范国家标准。

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%
- 中性：公司股价变动幅度介于±5%
- 回避：公司股价弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数