20181104-招商证券-通信行业信息周报（2018年第41周）_三季报净利润增速回暖_5G商用在即_行业底部特征明显_27页_1mb

通信行业周报总结（2018年第41周）

核心内容

2018年11月4日发布的通信行业周报指出，通信行业在第三季度表现出明显的盈利改善迹象，行业底部特征明显。随着中兴事件落地和运营商招标回暖，通信行业整体盈利情况有所好转，同时5G商用在即，为行业带来新的增长机遇。

主要观点

• 行业整体表现：上周沪深300指数上涨3.67%，通信行业（申万）上涨4.39%，涨幅排名第14。2018年年初至今，通信行业下跌33.95%，动态PE为33.73倍。
• 三季报表现：2018年前三季度通信行业整体营收5137亿元，同比增长6.47%；净利润115.5亿元，同比下降37.8%。剔除中兴通讯等影响后，行业表现有所改善。
• 细分板块表现：IDC、北斗、物联网等与通信设备产业链关联度不高的板块表现较好，其中IDC和物联网板块增速较高。光环新网和高新兴作为IDC和物联网的龙头企业，增速高于行业平均水平。
• 5G商用前景：5G建设进入前期阶段，预计2019年传输网建设将启动，行业有望重回增长轨道。
• 投资建议：重点推荐中兴通讯、烽火通信、高新兴、天源迪科、天孚通信、光环新网、光迅科技、金信诺等公司；建议关注亨通光电、东土科技、梅泰诺（数知科技）等。

关键信息

行业指标

• 营收：前三季度整体营收5137亿元，同比增长6.47%；剔除部分公司后，营收增长20.40%。
• 净利润：前三季度整体净利润115.5亿元，同比下降37.8%；剔除部分公司后，净利润增长18.6%。
• 毛利率：前三季度综合毛利率25.5%，同比下降0.4%。
• 经营性现金流：前三季度整体经营性现金流净额675.3亿元，剔除部分公司后为50.7亿元，较去年同期有所改善。

分细板块表现

• IDC板块：前三季度营收106.5亿元，同比增长33.45%；净利润12.5亿元，同比增长8.2%。光环新网表现突出，营收和净利润增速高于行业平均。
• 光通信器件板块：前三季度营收108.1亿元，同比增长44.2%；净利润8.1亿元，同比增长29.8%。剔除中际旭创后，增速有所下降。
• 光纤光缆板块：前三季度营收592.3亿元，同比增长22.2%；净利润45.6亿元，同比增长15.7%。亨通光电增速高于行业平均水平。
• 物联网板块：前三季度营收149.9亿元，同比增长40.1%；净利润5.3亿元，同比下滑54.4%。剔除宜通世纪影响后，板块表现改善。
• 通信设备板块：前三季度营收903.8亿元，同比下降12.8%；净利润-60.1亿元，同比下降218.3%。剔除中兴通讯影响后，行业表现有所改善。

风险提示

• 5G投资和建设进度不及预期
• 宏观经济波动
• 5G垂直细分行业商业模式发展不清晰

重点公司财务指标

行业新闻

5G最新进展

• 广东联通展示多项5G创新应用。
• 加拿大不排除华为参与5G建设。
• 爱立信与台湾启基科技合作提供5G路由器。
• 苹果计划2020年推出首款5G iPhone，采用英特尔芯片。

物联网最新进展

• 中国移动计划采购600万台车载通信模块。

光通信最新进展

• 亨通光电在BBWF展示自主研发成果。
• 50G FlexE接口获OIF立项，SPN标准体系取得进展。

运营商最新进展

• 中国联通公布IPTV全4K智能机顶盒测试结果。
• AT&T通过白盒计划打造新生态。
• 中国电信前三季度营收增长3.6%，净利润增长2.7%。
• 中国移动4G皮基站集采引入更多厂商。

设备商最新进展

• 新西兰Spark支持华为参与5G建设。
• 谷歌将虚拟运营商服务重命名为“Google Fi”。
• 华为成为中国移动高端路由器2档中标候选人。
• 50G FlexE接口技术获得OIF立项。

IDC&云计算最新进展

• 阿里云半年营收破百亿元，持续扩大亚洲市场优势。
• 工信部发布基于云计算的电子政务公共平台技术规范。

重点公司公告

• 高新兴：控股股东进行质押式回购交易补充质押及延期购回。
• 九有股份：股东减持336万股。
• 高鸿股份：武汉邮科院与电信科研院所联合重组，中国信科成为间接第一大股东。
• 特发信息：收购北京神州飞航科技部分股权。
• 初灵信息：子公司受让南宁趣享11%股权。
• 烽火通信：发布可转换公司债券发行公告，募集资金用于5G和光通信项目。
• 广和通：前三季度营收和净利润大幅增长。
• 中天科技：前三季度营收和净利润增长。
• 亨通光电：前三季度营收和净利润增长。

分析师承诺

分析师承诺报告内容反映其研究观点，不与薪酬直接或间接相关。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：长期竞争力高于行业平均
  • B：长期竞争力与行业平均一致
  • C：长期竞争力低于行业平均

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面良好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面疲软，指数跑输基准

重要声明

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