20171126-华泰证券-通信行业周报_5G三阶段测试启动_商用有望提速_12页_849kb

行业周报总结 - 通信行业（2017年11月26日）

核心内容

2017年11月26日发布的通信行业周报，重点分析了5G技术的发展进程及其对通信行业的深远影响。报告指出，我国已启动5G技术研发试验的第三阶段，目标是加快5G商用进程，预计2018年底前5G产业链主要环节将基本达到商用水平。随着5G商用的临近，无线接入网建设将全面升级，带来巨大的市场空间。

主要观点

5G商用进程提速

• 2017年11月23日，工信部发布通知，明确启动5G第三阶段测试工作，推动5G相关业务与应用同步发展。
• 国内5G建设将聚焦宏基站广覆盖，预计基站设备总支出将大幅上涨，达到1.18~1.4万亿元。
• 5G单站价格的上升将显著提升无线基站设备的投资规模，预计中兴通讯将受益于这一趋势。

中兴通讯表现突出

• 中兴通讯作为全球通信设备龙头企业，已为5G做好充分技术准备，预计在5G建设高峰期，其营收将大幅增长。
• 2018年中兴通讯的PE估值为32x，净利润增速为14%，公司业绩确定性增强，重点推荐。

产业链全面受益

• 基站设备产业链将全面受益，龙头厂商市场份额有望进一步上升。
• 射频组件、光纤光缆、电路板等关键领域企业将受益于5G建设，如东山精密、通宇通讯、武汉凡谷、大富科技、春兴精工、沪电股份、生益科技等。

市场表现与风险提示

• 本周通信行业整体下跌0.59%，沪深300指数下跌0.40%，市场表现整体偏弱。
• 风险提示包括：运营商资本开支持续下滑、5G推进速度不及预期等。

关键信息

5G基站设备支出预测

• 国内5G基站设备总支出预计为1.18~1.4万亿元，其中宏基站建设为主。
• 5G单站价格大幅上涨，推动无线接入网投资规模增长。

中兴通讯预测

• 2017-2019年中兴通讯净利润预计分别为43.5亿、49.8亿、62.4亿元。
• 未来两年净利润年化平均增速可达53.6%~116.8%，表现优于市场预期。

重点推荐企业

• 中兴通讯：通信基站设备龙头企业，受益于5G建设，推荐“买入”。
• 亨通光电：光纤光缆龙头，已停牌，预计2017-2019年净利润分别为22.5亿、32.7亿、39.7亿元，推荐“买入”。
• 烽火通信：国内通信设备供应商，积极拓展海外市场，预计2017-2019年每股收益分别为0.91元、1.17元、1.61元，维持“买入”。
• 中天科技：光纤光缆龙头，受益于行业高景气，预计2017-2019年净利润分别为22.0亿、28.9亿、35.7亿元，维持“买入”。
• 金卡智能：智能燃气表龙头，NB-IoT首批受益标的，建议关注。
• 高新兴：物联网、AI、云计算三轮驱动，预计2017-2019年净利润分别为4.13亿、5.16亿、6.68亿元，维持“增持”。

市场表现

• 通信板块107只股票中，38只上涨，64只下跌，5只停牌。
• 本周涨幅前十的公司包括中兴通讯（5.91%）、大唐电信（18.00%）、中富通（15.16%）等。
• 周跌幅前十的公司包括高新兴（-7.89%）、武汉凡谷（-11.76%）、佳都科技（-14.78%）等。

行业动态

• 中国移动在2017年全球合作伙伴大会上展示了5G最新成果，预计2018年将启动统一DPI互联网集采，规模达66210G。
• 韩国SK电讯与华为完成基于SDN的5G承载测试，为2018年商用奠定基础。
• 德国电信呼吁关注5G标准的冻结进程，预计2019年或2020年推出5G服务。

5G与物联网

• NB-IoT在亚洲地区增长势头强劲，成为主流的物联网网络技术。
• 5G技术将支持高清视频流、虚拟现实、自动驾驶等新兴应用，推动无线网络全面升级。

云计算

• 阿里云在2017广州云栖大会上宣布CDN价格下调25%，可能引发新一轮价格战。

与市场及以往不同的观点

与市场不同的观点

• 预计5G基站设备总支出有望达到1.4万亿元，显著高于4G时期。
• 基站设备产业链全面受益，龙头厂商市场份额有望进一步上升。
• 毫米波技术尚未成熟，国内小基站需求有限，预计2020年后才会逐步发展。

与以往不同的观点

• 预计中兴通讯未来两年净利润年化平均增速可达53.6%~116.8%，远超市场预期。
• 5G建设高峰期将带来国内基站设备营收的显著增长，预计达到1690亿~2950亿元。

风险提示

• 运营商资本开支下滑：可能导致5G建设投资不及预期。
• 5G推进速度不及预期：可能影响行业整体增长预期。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议可能随市场变化而调整，投资者需自行判断。

评级说明

• 行业评级：增持（维持）。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出，基于公司涨跌幅与沪深300指数的对比。

联系方式

• 周明：S0570517030002，电话：0755-23950856，邮箱：zhouming2017@htsc.com
• 陈歆伟：021-28972061，邮箱：chenxinwei@htsc.com