20230423-广发期货-聚酯产业链周报_上游利好减弱_下游负反馈持续_PX／TA价格承压_51页_4mb

聚酯产业链周报核心观点总结

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本报告观点仅供参考，不构成投资建议。免责声明详见报告倒数第二页。

一、PTA

• 成本端：油价承压下行（布油关注80美元支撑），PX供需偏紧但利好逐步减弱，PXN压缩至446美元/吨，高估存在调整压力。
• 供需：4月PTA供需转弱，周度累库，5月累库幅度有限（检修装置支撑），但下游负反馈持续（聚酯开工下降）。
• 策略：近月TA05支撑较强，但远月关注TA05-09价差套利；总体建议观望，等待矛盾激化。

二、MEG

• 供应：负荷回升（煤制MEG产能利用率60%），供应压缩逻辑弱化，但装置重启增加短期供应弹性。
• 需求：聚酯负反馈延续，MEG需求疲软，加工费维持亏损。
• 策略：EG09短期多单4300以上逢高减仓，远月滚动空单操作，支撑关注7400元/吨附近。

三、聚酯

• 供需：负反馈持续，聚酯负荷下降至87.4%，终端需求疲软（江浙织造开工62%），库存压力增大。
• 利润：聚酯产品利润多数亏损，加工费修复困难。
• 策略：谨慎观望，关注5月累库节奏；下游终端订单不足加速减产的概率高。

四、短纤

• 供需：加工费压缩至500-600元/吨区间，工厂减产逐步增，但下游需求仍偏弱。
• 库存：存续库存升高（权益库存88天），现金流亏损扩大。
• 策略：加工费修复难，SR06关注7400支撑，滚动反套策略PB07-09；单边建议观望。

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