20230319-广发期货-聚酯产业链周报_终端需求有转弱迹象_但PX_TA短期驱动仍偏强_51页_4mb

聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本报告分析了聚酯产业链近期的市场动态，重点涉及PTA、MEG及聚酯等品种的供需变化、价格走势、加工费情况及未来展望。整体来看，产业链在短期成本支撑下表现偏强，但终端需求疲软和供应回升对中长期走势形成压力。

主要观点与关键信息

一、PTA

核心内容

• 成本端：原油价格因宏观因素（如美联储加息预期、硅谷银行破产）大幅下跌，但PX因装置检修推迟和供应偏紧，支撑偏强。
• 供需面：PTA开工率环比提升至80.7%（+9.2%），聚酯负荷继续提升至89.7%（+1.2%），但终端订单转弱，江浙地区负荷小幅下降。
• 加工费：PTA现货加工费压缩至289元/吨，TA05盘面加工费244元/吨，处于偏低水平。
• 基差与价差：PTA基差和近远月价差呈逼空走势，但随着供需逐步宽松，基差走强空间有限。
• 走势：PTA短期受PX支撑偏强，但需关注终端需求走弱及供应回升对价格的影响。

本周策略

• TA05：多单关注7200-7300压力，单边观望或在5800基差转弱前，TA59反套观望。
• 中长线：关注TA09在4200下方低买，高点预计有限。

二、MEG

核心内容

• 供应：国内MEG开工率略回升至61.04%，煤制MEG开工率下降至56.63%，部分煤化工计划重启。
• 库存：港口库存有所下降，3月去库幅度收窄，预计3-5月去库约20万吨。
• 加工差：MEG整体亏损，但油制MEG因石脑油价格大跌，亏损明显收窄。
• 价格走势：EG05在4000-4300区间低位震荡，EG05-EG09价差偏弱。

本周策略

• EG05：在4100以下逢低短多。
• 中长线：关注EG09在4200下方低买，高点预计有限。

三、聚酯

核心内容

• 负荷：聚酯负荷回升至高位，但终端需求疲软，织造与终端需求矛盾逐步增加。
• 库存：POY、DTY、FDY及短纤库存偏高，销售疲软。
• 利润：聚酯整体利润承压，部分工厂亏损扩大。
• 新增产能：2023年国内聚酯新增产能约885万吨，产能持续增长。

本周策略

• PF05：多单关注7200-7300压力，关注PF05-TA05价差扩大机会。

关键数据汇总

未来展望

• PTA：短期受PX支撑偏强，但终端订单走弱和供应回升可能使供需逐步宽松，价格走势需关注市场情绪和工厂操作。
• MEG：去库预期收窄，港口库存高企，短期内仍受供应压力影响，价格震荡为主。
• 聚酯：负荷高位，终端需求疲软，库存压力较大，产业链利润承压，未来需关注需求端变化。

装置动态与产能变化

PX

• 国内：开工率偏高，部分装置检修，海南炼化重启推迟。
• 国外：部分装置检修，如日本丸善、韩国乐天、美国南亚等。
• 新增产能：2023年新增产能约870万吨，集中在年中和年底。

PTA

• 国内：开工率提升至80.7%，部分装置重启或提负，如福海创、逸盛大化。
• 新增产能：2023年新增产能约1450万吨，集中在年中和年底。

MEG

• 国内：新增产能约270万吨，主要来自煤制乙二醇项目。
• 海外：新增产能约85万吨，主要来自印度、伊朗等地区。

结论

聚酯产业链短期受成本支撑，PTA和MEG价格走势偏强，但中长期需关注终端需求走弱及供应回升对整体供需的影响。建议投资者关注PTA和MEG的基差变化及聚酯负荷调整对产业链的影响，适时调整仓位和策略。