20240526-广发期货-聚酯产业链周报_产业链上游预期略偏强_下游负反馈后移_聚酯系价格支撑偏强_60页_4mb

聚酯产业链周报（2024年5月26日）

综述

本报告分析了聚酯产业链各环节的供需状况、价格走势及相关因素。产业链整体利润有所改善，但不同环节表现不一。

PX

• 供需：近期国内PX负荷变动不大，海外计划外检修增加，亚洲及国内负荷维持偏低。OPEC+会议前，原油波动有限，PX价格震荡为主。
• 观点：供需阶段好转，PXN修复至374美元/吨。虽短期因宏观压制油价，但中期支撑较前期偏强，关注8600附近压力。
• 策略：短期震荡，同意多；月差观望。

PTA

• 供需：PTA供应恢复，恒力大连和虹港装置重启，负荷提升至736%，但高价库存紧张，基差偏强。
• 观点：二季度去库预期仍未破，加工费中性偏高，关注6000压力位。
• 策略：短期偏多，关注加工差震荡区间250-400，逢高反套。

MEG

• 供需：装置重启后整体开工率上升，但港口库存小幅累库，5月供应增量不及预期，预计去库转累库。
• 观点：成本支撑有限，进口增加预期减弱，短期关注4600支撑。
• 策略：短期震荡偏强，逢低买近月合约。

聚酯

• 供需：下游开机率维持高位，但终端需求淡季来袭，聚酯负荷稳定。
• 观点：库存在短丝、长丝有所积压，负反馈后移。
• 策略：关注PA09支撑位，择机逢低买入。

短纤

• 供需：加工差压缩至800-900元/吨区间，原料驱动下价格震荡。
• 观点：短期供需偏弱，加工费压力大，但原料支撑尚可。
• 策略：偏多短线操作，关注加工费压缩节奏。

核心展望

全产业链受益于部分环节去库及原料驱动，但终端需求淡季及装置检修变化带来风险。短期价格波动率较高，建议跟踪装置动态和库存变化。

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