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郑棉盘整积蓄能量 涨势仍未结束

——国信期货棉花周报总结

一、核心内容概述

本报告为国信期货发布的棉花周报，发布日期为2025年12月19日，内容涵盖当前棉花市场分析与后市展望，重点分析了国内与国际市场走势、供需情况、天气影响及操作建议。报告指出，尽管短期市场存在分歧，但中长期来看，棉花价格仍有上涨潜力。

二、主要观点与关键信息

1. 棉花市场分析

• 郑棉走势：本周郑商所棉花期货价格偏强震荡，周度涨幅达1.9%。
• ICE期棉走势：ICE期棉价格小幅震荡，周跌幅为0.17%。

2. 现货价格

• 本周棉花价格指数回升，3128指数上涨114元/吨，2129指数上涨126元/吨。

3. 棉花进口情况

• 11月份进口棉花12万吨，同比增加1万吨。

4. 棉花库存情况

• 11月下半月棉花商业库存为468.36万吨，新棉大量上市，市场进入加速累库存阶段。

5. 下游库存情况

• 纱线库存：11月份纱线库存26.33天，同比减少1.13天。
• 坯布库存：11月份坯布库存32.34天，同比增加0.69天。

6. 纱线价格

• 本周纱线价格上涨，气流纺10支棉纱价格上调30元/吨，普梳32支棉纱价格上调80元/吨，精梳40支棉纱价格上调30元/吨。

7. 郑商所仓单及有效预报

• 本周郑棉仓单加预报增加751张，仓单数量为3619张，有效预报3949张，总计7568张。

8. 籽棉收购情况

• 籽棉收购数据表明，市场供应逐步释放，但具体数据未明确给出。

9. 美棉出口情况

• USDA周度出口销售报告显示，截至11月27日，当前年度美国陆地棉出口净销售增加13.59万包，下一年度出口净销售0.45万包。

10. 美国天气情况

• 美国干旱情况：
  • D0（异常干燥）占比23.7%
  • D1（中度干旱）占比22.5%
  • D2（严重干旱）占比9.9%
  • D3（极端干旱）占比1.6%
  • D4（特极干旱）占比0.0%
  • 总体干旱面积占34.0%
• 天气状况对美棉产量和出口构成一定压力，影响其价格走势。

三、后市展望

1. 国内市场展望

• 郑棉价格在14000元/吨附近震荡，重心略有上移。
• 公检数据表明，棉花产量已达到预期的四分之三，供应端有所释放。
• 套保利润在14000元/吨线附近，市场出现多空分歧。
• 中期来看，随着供应端收缩、内需政策支持及出口订单预期增长，郑棉价格重心上移是大概率事件。
• 短期在持仓持续增加的支撑下，价格仍有上涨空间。

2. 国际市场展望

• 国际市场整体窄幅震荡，美棉出口数据偏弱，对中国市场的签约规模有限，整体装运进程平稳。
• 印度方面，新棉上市节奏加快，CCI收购力度增强，出口量显著回升，国内棉价呈现上涨趋势，但涨势或难持续。
• 宏观层面，对美国经济衰退的担忧上升，可能对美棉走势形成压制。
• 总体来看，美棉短期承压，预计维持偏弱震荡。

四、操作建议

• 短线交易为主，建议关注市场波动，把握短期机会。

五、免责声明

• 本报告由国信期货撰写，未经授权不得翻版、复制、发布或分发。
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• 报告观点仅代表撰写时的判断，仅供参考，不构成投资建议。
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分析师：侯雅婷
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