20251219-国信期货-白糖周报_资金流入_郑糖加速寻底_15页_2mb

报告摘要

资金流入郑糖加速寻底 ——国信期货白糖周报总结

一、核心内容概述

本报告为国信期货发布的白糖周报，分析了2025年12月19日当周白糖市场的走势及影响因素，涵盖现货价格、销售情况、进口数据、库存变化、期货持仓、巴西生产情况及国际天气等多个方面。整体来看，白糖市场呈现弱势下行趋势，国内郑糖加速下跌，国际ICE期糖也持续走弱，市场处于寻底阶段。

二、主要观点与关键信息

1. 国内白糖市场分析

郑糖价格走势：本周郑糖期货价格加速下跌，周度跌幅达2.42%。
现货市场表现：现货价格持续下挫，现货成交缓慢。
进口数据：11月食糖进口量为43万吨，高于预期的35万吨，显示进口压力较大。
库存情况：2025/26榨季10月工业库存约为32.18万吨，较去年同期增加4.59万吨，库存压力有所上升。
生产进度：广西仅6家糖厂未开榨，预计12月26日全部开榨；云南已累计开榨29家糖厂，同比增加10家。
期货持仓：郑糖仓单加有效预报总计2101张，较上一周无变化，显示市场供应端压力持续。

2. 国际市场分析

ICE期糖走势：本周ICE期糖价格弱势运行，周度跌幅4.17%。
巴西生产数据：
- 11月下半月累计压榨量5.92亿吨，同比减少1.92%。
- 产糖量3990.4万吨，同比增加1.13%。
- 双周制糖比为51.12%，高于去年同期的48.34%，表明巴西糖厂对糖的产出比例上升，可能影响糖价。
巴西出口情况：11月糖出口量为330.24万吨，同比下降2.48%。
印度生产情况：印度天气干燥有利于甘蔗压榨，截至12月中旬产糖量为780万吨，同比增加170万吨。
国际糖价支撑：当前国际糖价在14美分/磅一线支撑较强，但上方压制明显，整体维持弱势。

3. 后市展望

国内市场：郑糖仍在寻底过程中，技术面显示资金主动做空迹象明显。从7月高点下跌幅度已超过600元/吨，若出现减仓反弹，或有阶段性见底的可能。
国际市场：ICE期糖走弱，净空头寸从11月初的21万余手降至20万手以下，预计后期仍有进一步下降空间。短期国际糖价维持弱势，需关注泰国战事及天气对开榨进度的影响。
操作建议：建议以短线交易为主，关注市场阶段性反弹机会。

三、总结

本报告指出，当前白糖市场整体偏弱，国内郑糖加速下跌，国际ICE期糖亦持续走低。国内现货价格受进口量增加和新糖集中上市影响，持续承压，而国内糖厂逐步开榨，供应端压力凸显。巴西虽产糖量小幅增加，但出口量下降，且制糖比上升，可能对糖价形成一定支撑。印度生产顺利，天气有利，产糖量同比显著增长，进一步加剧市场供应压力。技术面上，资金做空明显，市场仍处于寻底阶段，但若出现减仓反弹，或有阶段性见底可能。整体来看，白糖短期走势偏弱，操作上建议以短线交易为主，谨慎应对市场波动。