20240219-国投安信期货-棉花棉纱周报_假期期间美棉延续涨势_国内郑棉走势偏谨慎_17页_6mb

棉花市场总结

核心内容概述

2024年2月，棉花市场整体呈现震荡走势。国内郑棉在假期期间跟随美棉上涨，但上涨动力较弱，主要受下游企业尚未全面复工、纺纱利润未明显修复等因素影响。国际棉市方面，美棉延续涨势，主要受其年度签约进度较快及新年度种植面积预期增加的影响，而巴西、印度等主要产棉国的种植和出口数据也对市场有所支撑。国内棉纱市场同样受到美棉上涨带动，但需求仍显不足，整体表现谨慎。

主要观点

• 国内棉市：

  • 节后下游开工逐步回升，但整体仍处于复苏初期，需求表现尚不明朗。
  • 郑棉价格在节后上涨至一万七附近，但现货成交一般，下游企业仍保持观望态度。
  • 新疆地区棉花加工接近尾声，新棉成本已固化，现货价格高于大部分新棉成本。
  • 国内棉花市场走势仍需关注美棉动向及国内需求表现。

• 国际棉市：

  • 美棉23/24年度产量小幅下调，消费上调，期末库存减少，市场预期支撑价格。
  • 美国农业展望论坛预测24/25年度美棉种植面积和收获面积将大幅增加，产量预计增长28.7%。
  • 巴西棉花种植接近尾声，2023/24年度种植完成率达95.3%，出口数据稳步上升。
  • 印度棉花上市量环比减少，但累计出口量仍保持增长趋势。

关键信息

期货和现货行情

• 郑棉主力合约（CF403.CZC、CF405.CZC、CF409.CZC）节后价格上行，但涨幅有限，整体走势偏谨慎。
• 棉纱价格跟随上涨，但现货成交仍显清淡，市场观望情绪浓厚。
• 中国棉花价格指数（328）及进口棉价格指数均上涨，价差有所扩大。

仓单与CFTC持仓

• 郑棉仓单和有效预报维持在相对低位，市场供应端压力不大。
• ICE棉花未点价合约总量增加，显示市场对新年度供应的预期有所增强。
• 商业净多持仓与基金净多持仓均有所上升，反映市场对上涨趋势的预期增强。

美棉生长与出口情况

• 美棉23/24年度周度签约量下降，但累计签约量已占年度预测出口量的89%。
• 中国仍是美棉最大签约国，出口装运量持续上升。
• 新年度美棉种植面积预期增加，但当前种植和收获进度仍需关注。

下游开机率与库存情况

• 越南、印度、巴基斯坦、孟加拉等主要产棉国的纺企开机率逐步回升，但库存仍偏高。
• 棉纱和坯布库存压力较大，下游企业采购意愿不强。
• 纺企棉花库存偏低，但补库相对谨慎，反映出市场不确定性。

纺服内需与外需表现

• 国内纺服零售数据表现不一，部分品类增长，但整体需求仍需观察。
• 中国纺服出口金额稳步增长，但增速放缓，外需表现温和。
• 印度、巴基斯坦等国的纺服出口数据显示出口量上升，但出口金额增长有限。

操作建议

• 棉花：★★（趋势性上涨，但可操作性一般，需关注需求变化）
• 棉纱：★★☆（趋势性上涨，但操作上建议谨慎，观望为主）

展望

• 中期行情的关键仍在于需求表现，特别是下游企业的复工进度及消费复苏情况。
• 美棉走势将继续影响国内市场，需关注其周度签约数据及新年度供应预期。
• 国内棉花市场短期内受供需平衡影响，价格波动可能性较大，操作上建议保持谨慎，关注政策及需求变化。

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