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郑棉走弱 新棉即将上市：国信期货棉花周报

市场分析要点

价格走势

• 郑棉期货本周弱势下行，周度跌幅1.01%。
• ICE期棉小幅震荡，周涨幅0.03%。

现货价格

• 本周棉花价格指数上涨，3128指数和2129指数分别上涨62元/吨和70元/吨，现货面表现优于期货。

库存与进口

• 8月进口棉花7万吨，同比减少8万吨。
• 8月下半月商业库存148.17万吨，较上半月减幅33.85万吨，连续下跌。
• 纱线与坯布库存同比增幅分别达1.35天和4.11天，下游采购偏弱。

其他数据

• 美棉出口净销售增加18.61万包，市场略显积极。
• 郑棉仓单加预报周度减少567张，总库存量与预报合计4450张。
• 美棉产区天气干旱仍存压力，但尚未明显影响产量。

后市展望

• 国内：新棉收购价格预期在6.2-6.5元/公斤，郑棉盘面价格高位或挤压套保空间，消费旺季“金九银十”预期偏淡。技术面转弱，空头增仓推动，预计维持弱势。
• 国际：宏观预期美元降息一次利多有限，但多机构预测2025年降息三次，长期看好。美棉供应调整不大，出口数据略有好转，下方空间或有限。

操作建议

• 偏空策略为主，对冲不确定性风险。
• 密切关注宏观政策动态及农产品天气影响。