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钢铁行业周报总结 (20171112)

核心内容

本周钢铁行业表现强劲，上涨 4.74%，显著高于沪深300 的 2.99%。钢铁板块上涨主要受钢材价格上涨及采暖季限产预期的推动。分析师邱瀚萱认为，钢铁板块仍具投资价值，原因包括：

1. 吨钢毛利继续上行，支撑四季度钢企业绩；
2. 估值处于较低水平，具备安全边际；
3. 采暖季限产执行或超预期，有助于钢材盈利进一步提升；
4. 南北钢材价差显示南方钢企更具投资潜力，建议重点关注。

主要观点

• 钢材价格上涨带动行业整体盈利提升，螺纹钢和热卷的周度毛利分别上涨 54 元/吨和 47 元/吨。
• 1-9 月全国废钢消耗量同比增加 56.5%，废钢比达到 15.85%，显示钢铁行业对废钢依赖度提升。
• 10 月黑色金属冶炼和压延加工业 PPI环比上涨 0.3%，同比上涨 30.8%，反映行业景气度上升。
• 河北省计划在 2018-2020 年压减钢铁产能约 2000 万吨，显示政策对行业去产能的持续推进。
• 本周社会库存下降 3.93%，建筑用钢和热卷库存分别下降 6.30% 和 1.25%，表明市场需求有所回暖。
• 焦炭价格下跌 3.33%，而海运费上涨，对成本和盈利产生一定影响。

关键信息

钢材价格及成本

• 螺纹钢现价 4141 元/吨，周涨幅 1.57%，期货价格 3796 元/吨，周涨幅 5.09%。
• 热卷现价 4136 元/吨，周涨幅 0.76%，期货价格 4011 元/吨，周涨幅 4.92%。
• 加权生铁成本为 1913 元/吨，周跌幅 0.01%；钢坯成本为 2405 元/吨，周跌幅 0.10%。
• 吨钢毛利：螺纹 954 元/吨，热卷 795 元/吨，均呈现上涨趋势。

原料价格

• 国内铁矿石（唐山 66%）现价 550 元/吨，周涨幅 2.17%。
• 进口铁矿石（印度 63.5%）现价 470 元/吨，周跌幅 1.05%。
• 山西焦炭现价 1450 元/吨，周跌幅 3.33%。
• 海运费：巴西-中国 19 美元/吨，周涨幅 6.87%；澳洲-中国 8 美元/吨，周涨幅 8.84%。

供需情况

• 社会库存总计 941.20 万吨，周环比下降 3.93%。
• 建筑用钢产量为 437.96 万吨，周环比下降 3.03%。
• 终端采购量：建筑用钢 52.11 万吨，螺纹 45 万吨，线材 7 万吨，均呈现上升趋势。

行业动态

• 云南省已基本完成 钢铁产能化解目标，计划压减粗钢产能 50 万吨。
• *ST 钒钛拟吸收合并攀钢钒业，优化公司结构。
• 宝钢股份授予限制性股票，太钢不锈股权划转，反映企业内部调整。

推荐标的

分析师建议继续关注以下南方钢企：

• *ST华菱（000932）
• 新钢股份（600782）
• 南钢股份（600282）
• 韶钢松山（000717）

风险提示

• 原材料价格波动：铁矿石、焦炭等价格可能影响成本；
• 宏观政策变化：限产政策执行力度可能影响行业利润；
• 下游需求变化：终端采购和库存变化可能影响行业景气度。

图表与数据来源

• 图1：周板块涨幅
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3：铁矿石价格走势
• 图4：高低品位铁矿石价差
• 图5：海运费走势
• 图6：主要煤炭品种价格
• 图7：山西焦炭价格走势
• 图8：废钢价格走势
• 图9：41个港口铁矿石总库存
• 图10：日均疏港量
• 图11：铁精粉矿山库存
• 图12：大中型钢厂进口矿平均库存可用天数
• 图13：炼焦煤港口库存
• 图14：焦炭港口库存
• 图15：独立焦化厂炼焦煤库存
• 图16：钢厂炼焦煤库存
• 图17：大中型钢厂焦炭平均库存可用天数
• 图18：其他原料港口库存
• 图25：建筑用钢价格
• 图26：板材价格
• 图27：进口、国产矿生铁成本
• 图28：进口、国产矿生铁毛利对比
• 图29：进口、国产矿钢坯成本
• 图30：进口、国产矿钢坯毛利对比
• 图31：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图32：主要钢材品种毛利率（国产矿来源）
• 图33：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图34：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图35：建筑用钢终端采购量变动测算
• 图36：社会库存整体走势
• 图37：螺纹钢库存走势

数据来源：WIND，川财证券研究所